金融工程叢書·金融工具配置系列。
該書運(yùn)用金融工程的基本原理，對(duì)中國資產(chǎn)管理公司近年來的最新發(fā)展和金融創(chuàng)新進(jìn)行了系統(tǒng)的總結(jié)和描述。書中收集的這些案例，講的是中國資產(chǎn)管理公司的故事，散發(fā)出來的是濃濃的改革春意。
該系列由8部著作構(gòu)成：《金融工具配置圖解》、《中國商業(yè)銀行金融工具配置》、《中國基層商業(yè)銀行金融工具配置》、《中國證券市場金融工具配置》、《中國資產(chǎn)管理公司金融工具配置》和《中國資產(chǎn)管理公司金融工具配置案例與評(píng)析》。本來我們還想寫一本《中國信插投資公懷金融工具配置》，但是，考慮到信托投資公司目前不明朗的情況太多，只好暫付闕如，留待日后再說了。
第一篇債務(wù)減免+擔(dān)保單位償還
案例一債務(wù)減免（以債備總額為基礎(chǔ)）
+擔(dān)保單位分期償還
案例二債務(wù)減免（停止計(jì)息）+擔(dān)保單位分期償還
案例三債務(wù)減免（本金減免）+擔(dān)保單位一次性償還
案例四債務(wù)減免（停止計(jì)息總額減免）
+擔(dān)保單位分期償還
第二篇債務(wù)減免+債務(wù)單位一次性償還
案例五債務(wù)減免（總額減免）+債務(wù)單位一音樂會(huì)性償還
案例六債務(wù)減免（總額減免且停止計(jì)算）
+債務(wù)單位一次性嘗還
案例七債務(wù)減免（總額減免且資產(chǎn)查封）
+債務(wù)單位一次性償還
第三篇債務(wù)減免+債務(wù)單位分期償還
案例八總額減免+債務(wù)單位分期償還
案例九總額減免+資產(chǎn)保全+債務(wù)單位分期
償還
案例十總額減免+停止計(jì)算+債務(wù)單位分期
償還
案例十一處息減免+停止計(jì)算+債務(wù)單位分期
償還
案例十二利息減免+停止計(jì)息+其他選擇
+債務(wù)單位分期付款
案例十三利息減免+停計(jì)息+融資債務(wù)+單位分期付款
案例十四部分利息減免+停止計(jì)息+融資+債務(wù)單位分期償還
……
第四篇以物抵債
第五篇債務(wù)分包
第六篇債轉(zhuǎn)股
第七篇綜合處置
第八篇訴訟與破產(chǎn)處置
第九篇利用外資
附錄一不良資產(chǎn)證券化
附錄二金融資產(chǎn)管理公司條例
二、擬處置資產(chǎn)情況
(一)債權(quán)情況
該化工有限公司是國內(nèi)某家銀行在當(dāng)?shù)刂袆冸x的不良資產(chǎn)，剝離金額為4 150．43萬元，其中貸款本金為3 320萬元，應(yīng)收利息615．4萬元，催收掛賬利息215．03萬元。截至2000年6月20日，資產(chǎn)管理公司對(duì)該化工有限公司債權(quán)總額為4 31 1．24萬元。按銀行五級(jí)分類為可疑類，預(yù)期損失率65%。
(二)債權(quán)擔(dān)保情況
當(dāng)?shù)啬持参镉蛷S為化工有限公司擔(dān)保借款合同下的貸款，其本金為1958萬元，應(yīng)收利息為472．45萬元。企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益差，擔(dān)保能力嚴(yán)重不足，且無還款意愿。
當(dāng)?shù)卦旒垙S為化工有限公司擔(dān)保借款合同下的貸款，其本金為1362萬元，應(yīng)收利息142．95萬元。企業(yè)經(jīng)營效益尚可，但新上項(xiàng)目較大，本身資金需求很大，在資產(chǎn)管理公司辦事處訴訟后，其愿意承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任，清償資產(chǎn)管理公司債務(wù)。
(三)訴訟情況
2000年6月8日資產(chǎn)管理公司已對(duì)債務(wù)人和擔(dān)保人起訴至當(dāng)?shù)馗呒?jí)法院，當(dāng)?shù)馗呒?jí)法院已受理立案。當(dāng)?shù)卣�、銀行和當(dāng)?shù)卦旒垙S希望資產(chǎn)管理公司撤訴，造紙廠愿意承擔(dān)資產(chǎn)管理公司訴訟損失并提供還款擔(dān)保。
三、資產(chǎn)處置方案
(一)資產(chǎn)處置方式
方案一：采用債務(wù)重組的處置方式。
該公司于2000年年底前償還2 198．5萬元，其余債權(quán)予以減免。其中：在協(xié)議簽訂后10日內(nèi)支付259．5萬元，2000年9月20日前支付1000萬元，2000年12月20日前支付939萬元。
方案二：繼續(xù)訴訟，通過法院執(zhí)行三被告。
(二)預(yù)計(jì)處置時(shí)間
采用方案一的處置時(shí)間為5個(gè)月，采用方案二的處置時(shí)間至少一年以上。
(三)預(yù)計(jì)處置效果
采用方案一回收率為50．99%，高于銀行所定回收率15．99%。采用方案二須考慮地方干預(yù)等因素，資產(chǎn)回收率難以確定。
四、方案比較
(一)處置思路
資產(chǎn)管理公司雖已起訴債務(wù)人和擔(dān)保人至當(dāng)?shù)馗呒?jí)法院，如通過法院強(qiáng)制執(zhí)行，一方面惡化了與當(dāng)?shù)卣年P(guān)系，影響到資產(chǎn)管理公司其他債務(wù)的處置；另一方面化工有限公司已無還款能力，擔(dān)保單位植物油廠（擔(dān)保1958萬元）擔(dān)保能力不足，執(zhí)行難度大。造紙廠擔(dān)保（金額1362萬元）本息即便可以全部執(zhí)行，資產(chǎn)管理公司資產(chǎn)損失仍然很大，此外，還要花費(fèi)大額的訴訟費(fèi)用。造紙廠經(jīng)過近三年對(duì)化工有限公司的托管，看好其產(chǎn)品的市場前景，希望通過一定的優(yōu)惠措施，減輕其債務(wù)負(fù)擔(dān)，從而將其改造為股份合作制企業(yè)，把企業(yè)搞活。鑒于此，資產(chǎn)管理公司辦事處認(rèn)為與當(dāng)?shù)卦旒垙S簽訂債務(wù)重組協(xié)議清償資產(chǎn)管理公司債務(wù)，在當(dāng)?shù)卦旒垙S承擔(dān)債務(wù)后，資產(chǎn)管理公司辦事處撤訴，協(xié)議落實(shí)資產(chǎn)管理公司債權(quán)，利大于弊。
(二)辦事處傾向性意見
經(jīng)分析比較，我們傾向于方案一。
案例九 總額減免+資產(chǎn)保全+債務(wù)單位分期償還
評(píng)析
該案例介紹的是在將總額減免與債務(wù)單位分期償還相結(jié)合的基礎(chǔ)上，又輔之以資產(chǎn)保全措施的策略。
在該案例中，其資產(chǎn)保全的措施有以下三條：一是企業(yè)違約時(shí)，資產(chǎn)管理公司可以將其債務(wù)恢復(fù)原貌并計(jì)息，二是收取10％的違約金，三是保留存單質(zhì)押和房產(chǎn)抵押。
案例
關(guān)于某房地產(chǎn)開發(fā)有限公司的方案
一、債務(wù)人的基本情況
(一)債務(wù)人設(shè)立、成長的簡要介紹
某房地產(chǎn)開發(fā)有限公司系當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)公司與香港外商于1992年成立的合資企業(yè)，隸屬于當(dāng)?shù)厥姓䥇f(xié)。注冊(cè)資本5 000萬元人民幣，實(shí)際到位資金253 357．6元，主要從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。目前，企業(yè)共有職工29人，其中各類專業(yè)技術(shù)人員18人，具有高級(jí)技術(shù)職稱的3人，具有中級(jí)技術(shù)職稱的5人，具有初級(jí)職稱的1人。
(二)公司經(jīng)營狀況
自1997年以來，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢急轉(zhuǎn)直下，該公司與其他房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)一樣，也受到了市場低迷、行業(yè)萎縮的直接沖擊，公司經(jīng)營狀況急劇滑坡，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是市場疲軟，銷售額迅速下降。隨著房地產(chǎn)熱的急劇降溫，集團(tuán)購買力和個(gè)人購買力均下降，商品房大量積壓，流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)緩慢。二是銷售貨款回籠困難加劇，應(yīng)收債權(quán)數(shù)額加大，造成流動(dòng)資金大量被占用，企業(yè)可供支配資金減少。該公司為很多社會(huì)集團(tuán)定向開發(fā)房地產(chǎn)后，有的單位因改制歸并而不再存在，有的企業(yè)宣布破產(chǎn)，導(dǎo)致公司實(shí)際的和潛在的損失很大。三是費(fèi)用、成本上升，主要是社會(huì)各部門收費(fèi)增長，應(yīng)收賬款的增加造成壞賬損失、管理費(fèi)用上升，不能有效及時(shí)地歸還銀行貸款所造成的高額罰息等等。在此情況下造成了企業(yè)負(fù)債增加，虧損加劇，截至2000年7月31日，公司累計(jì)虧損250．3萬元。
(三)債務(wù)人近三年來的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況
1．銷售收入情況
該企業(yè)1998年、1999年、2000年l至7月銷售收人總額分別為40萬元、一4．8萬元和0萬元。
2．利潤狀況
該企業(yè)1998年、1999年、2000年l至7月實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤分別為一139萬元、一25萬元和一2l萬元。這里特別指出的是。因該公司多年未計(jì)提財(cái)務(wù)費(fèi)用，所以實(shí)際虧損遠(yuǎn)不止此。
3．現(xiàn)金流量情況
該公司1999年度凈現(xiàn)金流量為一480．3萬元，主要是由于該年度不但未能取得任何銷售收入，反而產(chǎn)生銷售退回。
……
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