本書由兩部分共九章內(nèi)容組成, 核心要務是滿足企業(yè)現(xiàn)實需求, 既讓企業(yè)決策層快速掌握期貨市場的基礎知識、建立正確認知、明確套期保值的定位, 又讓從業(yè)人員快速上手, 建立相應分析交易體系和架構(gòu)。本書具有很強的實用性和可讀性, 針對不同人群的特點, 用通俗易懂的寫作方式提供了企業(yè)管理者、分析者、交易員等可學習的知識和套保解決方案。同時, 又列舉了相關(guān)案例, 用案例的方法, 把作者對于套期保值的理念、原則的深刻理解寫得生動可讀。
實體企業(yè)面臨的商品價格波動風險是長期存在的客觀事實，現(xiàn)實需求催生了“期貨”這一風險管理工具。理論上它能夠鎖定成本或利潤，但是現(xiàn)實中由于期貨和現(xiàn)貨價格波動幅度不同，并無法完全鎖定成本或利潤，“基差貿(mào)易”應運而生，它就是為了解決基差波動風險而出現(xiàn)的。將期貨和基差合同結(jié)合在一起后，終于能夠完全將風險轉(zhuǎn)移出去了，可是鎖定了成本或利潤的同時卻也會錯失更有利的價格空間，因此，“期權(quán)”誕生了。將它和基差合同結(jié)合在一起，就產(chǎn)生了“含權(quán)貿(mào)易”，它們都是經(jīng)濟發(fā)展的必然產(chǎn)物。
可是，由于期貨和期權(quán)本身的投機屬性，在國內(nèi)期貨市場發(fā)展之初，很多實體企業(yè)偏離了保值的本質(zhì)，轉(zhuǎn)而將投機屬性發(fā)揮得淋漓盡致，經(jīng)歷過那個階段的市場參與者回想起來依然心有余悸。慢慢地，期貨成為血本無歸和一夜暴富的代名詞，這一偏見始終阻礙著期貨市場發(fā)揮其核心功能。
近年來，隨著國內(nèi)期貨行業(yè)快速發(fā)展，大宗商品期貨品種越來越豐富。截至2021年12月底，上海、大連、鄭州三大商品期貨交易所共有交易品種64個，涵蓋了農(nóng)林生鮮、金屬、能化等幾乎所有大宗商品產(chǎn)業(yè)鏈，越來越多的企業(yè)正在利用期貨工具規(guī)避商品價格波動風險。2017年3月31日，國內(nèi)首個商品期權(quán)——豆粕期權(quán)在大商所掛牌交易，開啟了國內(nèi)期權(quán)品種的序幕。截至2021年12月底，已上市交易20個商品期貨期權(quán)，成為風險管理領(lǐng)域不可或缺的風險管理工具。
在市場經(jīng)濟已經(jīng)高度成熟的今天，實體企業(yè)對風險管理的需求越發(fā)強烈，企業(yè)對待套期保值已不再是要不要做的問題，而是怎么做的問題。但是很多企業(yè)對它并沒有非常清晰的認識，企業(yè)決策層對它沒有明確的定位和合理的預期，制度建設和機構(gòu)設置跟不上發(fā)展需求；同時，由于行業(yè)人才緊缺，很多從業(yè)人員僅以分析師或交易員的身份開展套期保值，沒有系統(tǒng)的業(yè)務發(fā)展規(guī)劃，缺乏核心的分析研究體系和交易體系，對于何時開展、如何開展套期保值沒有明確的認知，這些因素都成為企業(yè)順利開展套期保值的障礙。如何滿足企業(yè)現(xiàn)實需求，既讓企業(yè)決策層快速掌握期貨市場的基礎知識，建立正確認知，明確套期保值的定位，又讓從業(yè)人員快速上手，建立相應分析交易體系和架構(gòu)，就是本書的核心要務。
本書分兩大部分，共10章。第一部分共三章，首先從失敗的教訓入手，通過重溫大豆危機，站在比較宏觀的層面深入反思，引起讀者對風險管理重要性的共鳴，加深對風險管理必要性的認識。既然風險管理已越來越重要，很多企業(yè)不得不參與套期保值，那么有沒有需要避開的坑呢？第二章對失敗案例進行深入分析，幫助讀者建立對套期保值的正確認知，清醒地認識到它的優(yōu)劣勢。決策層對套期保值的認知與定位決定了其能否順利開展，因此，作為前兩章總結(jié)性的內(nèi)容，特意安排第三章向決策層建言獻策。第二部分是基礎知識和實務的具體內(nèi)容。決策層由于精力有限，很難快速理解晦澀難懂的專業(yè)術(shù)語，因此，本書在第四章基礎知識部分安排通俗易懂的故事情節(jié)，以科普的形式，按照經(jīng)濟發(fā)展的邏輯，順理成章地介紹期貨、期權(quán)、基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易等知識，逐步深入擴展，讓讀者清楚地知道它們的價值所在。從第五章開始的實務內(nèi)容，重點面向從業(yè)人員，主要涉及分析研究、交易、時機選擇以及部門建設等內(nèi)容，中間加入了不少案例和圖表。雖然專業(yè)性極強，但是為了更加實用，作者盡量避開一些高深的經(jīng)濟學方法，安排更加簡單實用、邏輯清晰的方法，幫助從業(yè)人員快速上手，啟發(fā)從業(yè)人員建立符合企業(yè)實際需求的各種體系和架構(gòu)。
李錄林，師從中國農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟學家常清教授和中國社會科學院大學郭冠清教授，中國首批期貨投資咨詢分析師，擁有十余年農(nóng)產(chǎn)品研究、投資經(jīng)歷，專注于套期保值、基差與基差貿(mào)易、期權(quán)與含權(quán)貿(mào)易等領(lǐng)域。曾任某農(nóng)牧集團套保部門負責人、投資公司商品投資基金經(jīng)理、頭部期貨公司分析師。
第一部分 從失敗談起
第一章 重溫2004年大豆危機
第二章 失敗案例分析
第一節(jié) 失敗案例一：巴林銀行破產(chǎn)
第二節(jié) 失敗案例二：德國金屬公司
第三節(jié) 失敗案例三：日本住友商事巨虧
第三章 致決策層
第二部分 套期保值基礎與實務
第四章 基礎知識
第一節(jié) 期貨
第二節(jié) 套期保值
第三節(jié) 基差
第四節(jié) 基差貿(mào)易
第五節(jié) 投機與套利
第六節(jié) 期權(quán)
第七節(jié) 期權(quán)套保
第八節(jié) 含權(quán)貿(mào)易
第九節(jié) 探究期貨與買入期權(quán)組合套保
第五章 分析研究體系
第一節(jié) 基本面分析
第二節(jié) 統(tǒng)計分析
第三節(jié) 技術(shù)分析
第四節(jié) 分析研究體系
第六章 交易體系
第七章 時機選擇
第一節(jié) 套保時機
第二節(jié) 2013/14豆粕基差事件
第三節(jié) 基差合同簽訂時機
第四節(jié) 基差點價時機
第五節(jié) 貿(mào)易商點價后的銷售方案
第六節(jié) 基于基差的其余時機
第八章 財務處理與稅務處理
第九章 企業(yè)風險管理與案例
第一節(jié) 企業(yè)風險管理痛點與解決方案
第二節(jié) 企業(yè)風險管理案例
第十章 套期保值從構(gòu)建到運營
主要參考文獻
書單推薦
