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自序

《全球國(guó)力博弈的中國(guó)投資機(jī)會(huì)》結(jié)集出版了，它包括貨幣儲(chǔ)備篇、金融安全篇、君晟公益篇、國(guó)際經(jīng)驗(yàn)篇、資本市場(chǎng)篇、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)篇、科技創(chuàng)新篇。

“貨幣儲(chǔ)備篇”研究了全球主要經(jīng)濟(jì)體的匯率穩(wěn)定性，評(píng)價(jià)了全球主要貨幣的穩(wěn)定性、安全性和收益性，研究表明人民幣匯率穩(wěn)定性是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣中最高的，人民幣資產(chǎn)的穩(wěn)定性、安全性和收益性三性表現(xiàn)基礎(chǔ)牢靠，成績(jī)優(yōu)秀。文章提出中國(guó)應(yīng)該維持合意外匯儲(chǔ)備，引導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)體增加人民幣外匯儲(chǔ)備權(quán)重，進(jìn)而提出了人民幣資產(chǎn)市場(chǎng)開放擴(kuò)容及流動(dòng)性改善方案。

“金融安全篇”的撰文背景為 2017 年 4 月以來(lái)金融監(jiān)管部門以加強(qiáng)監(jiān)管名義，在執(zhí)行中異化為“金融去杠桿是重中之重”的不當(dāng)監(jiān)管、過(guò)度監(jiān)管，有可能導(dǎo)致人為金融風(fēng)險(xiǎn)。君晟研究平臺(tái)一方面組織各方專家召開座談會(huì)撰文呼吁，另一方面針對(duì)中國(guó)金融供給側(cè)改革、制定改善金融監(jiān)管政策組合、防御中美金融戰(zhàn)、合縱區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化、中國(guó)結(jié)構(gòu)化降息、金融反哺實(shí)體、扶持中國(guó)企業(yè)增加盈利和研發(fā)投入等問(wèn)題展開論述，提出系列建議對(duì)策。

“君晟公益篇”記錄了 2019 年 10 月和 2020 年 8 月兩次總量年度會(huì)議嘉賓發(fā)言要點(diǎn)。受內(nèi)外多重因素交困影響，2018 年是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展低潮年。在中央一系列高屋建瓴的建設(shè)性政策指引下，2019—2020 年中國(guó)資本市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。君晟聯(lián)合全國(guó)部分機(jī)構(gòu)投資者和投資銀行研究機(jī)構(gòu)的頭部研究員定期研討資本市場(chǎng)形勢(shì)和投資機(jī)會(huì)，并為君晟研究平臺(tái)推薦的優(yōu)秀研究員參選各類媒體組織的全國(guó)最佳證券分析師打 Call。

“國(guó)際經(jīng)驗(yàn)篇”記錄了作者參與中國(guó)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的政策建議歷程。通過(guò)深入研究香港市場(chǎng)注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)提出中國(guó)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革的思路。憑借豐富的金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，作者提示了改革需要著力避免的各種風(fēng)險(xiǎn)，并就建設(shè)“慢�！弊C券市場(chǎng)提出了系列對(duì)策建議。

“資本市場(chǎng)篇”刻畫了 2018 年到 2020 年作者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和中國(guó)資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)的思考。作者認(rèn)為，中國(guó)政府需要及時(shí)出臺(tái)簡(jiǎn)政降稅政策、發(fā)展直接融資市場(chǎng)以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；加大資本市場(chǎng)開放以吸引全球權(quán)益投資機(jī)構(gòu)持續(xù)增配全球市值洼地中國(guó)資產(chǎn)；提示把握必選消費(fèi)品的投資機(jī)會(huì)，增強(qiáng)投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心。

在“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)篇”，我們觀察到全球多數(shù)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已然減速，預(yù)測(cè)美國(guó)2020 年經(jīng)濟(jì)將步入衰退。通過(guò)構(gòu)建君晟十年全球增長(zhǎng)預(yù)測(cè)模型，我們提出中國(guó)將在后疫情恢復(fù)期引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，預(yù)測(cè)中國(guó) 2024 年人均 GDP 世界排名比例上升到33% 的高收入國(guó)家下限并避免跌入中等收入陷阱，2030 年中國(guó) GDP 與美國(guó)持平，在世界的占比達(dá)到 20%。本篇還就深圳提升大灣區(qū)世界級(jí)核心城市競(jìng)爭(zhēng)力、中國(guó)大都市供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控量化目標(biāo)、中國(guó)在 RCEP 基礎(chǔ)上促進(jìn)東亞經(jīng)濟(jì)一體化等提出系列建議對(duì)策。

“科技創(chuàng)新篇”比較研究了中國(guó)資本市場(chǎng)上代表新經(jīng)濟(jì)的深創(chuàng) 100 和代表舊經(jīng)濟(jì)的上證 50 指數(shù) 2017 年度和 2018 年一季度表現(xiàn)，預(yù)測(cè)市場(chǎng)從舊經(jīng)濟(jì)到新經(jīng)濟(jì)的藍(lán)籌行業(yè)切換正在且還將持續(xù)，呼吁市場(chǎng)轉(zhuǎn)換投資理念，給予注重研發(fā)投入的科創(chuàng)公司更高估值，警惕“惡炒金融次新股”、提倡市值增量向科技創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)集中。我們還對(duì)比研究了美國(guó) FAANGM 6 家科技巨頭和 34 家中國(guó)系統(tǒng)重要性新經(jīng)濟(jì)公司對(duì)中美資本市場(chǎng)代表性指數(shù)表現(xiàn)的影響，選擇分布在美國(guó)、中國(guó)滬深港市場(chǎng)的 200 個(gè)成分股構(gòu)建 CII 中國(guó)創(chuàng)新指數(shù)，雄辯地證明中國(guó)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展的事實(shí)，中國(guó)創(chuàng)新指數(shù)是包括境外主權(quán)基金的全球人民幣資產(chǎn)機(jī)構(gòu)投資者最佳的主動(dòng)管理和 ETF 被動(dòng)配置的基準(zhǔn)指數(shù)。

總體上，七篇內(nèi)容是我們?cè)谥忻滥Σ良觿　⒅袊?guó)經(jīng)濟(jì)換擋減速、金融膨脹整頓背景下對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融和投資市場(chǎng)進(jìn)行深入觀察和思考的階段性總結(jié)。我們立足全球視野，利用大數(shù)據(jù)量化分析方法進(jìn)行系統(tǒng)研究，并從參加君晟研究平臺(tái)定期活動(dòng)的各方嘉賓朋友中獲得有益啟發(fā)，希望我們的研究能對(duì)投資者進(jìn)行全球資產(chǎn)配置和財(cái)富保值增值有幫助。

最后，我還要感謝上海市金融工作委員會(huì)和上海市財(cái)政局。2017 年我獲評(píng)為上海領(lǐng)軍金才，本書的出版得益于該課題經(jīng)費(fèi)的支持。

譚曉雨

2020 年 12 月于上海