資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用，上市公司是資本市場的基石，在我國經(jīng)濟高質量發(fā)展中既是主力軍，排頭兵，是中國經(jīng)濟的支柱力量。黨中央、國務院高度重視上市公司質量，多次下文要求提高上市公司質量。
2020年10月9日國務院印發(fā)《關于進一步提高上市公司質量的意見》，指出上市公司質量提高是推動資本市場健康發(fā)展的內在要求，要求上市公司提高治理水平，解決上市公司突出問題，提高上市公司及相關主體違法違規(guī)成本。在過往有關上市公司治理專項活動的基礎上，證監(jiān)會將通過開展上市公司治理專項行動等方式，不斷推進對股東和投資者的權益保護，綜合運用監(jiān)管措施、行政處罰、市場禁入、刑事移送等方式，打擊嚴重違反治理底線要求的違法違規(guī)行為，進一步提高上市公司治理水平。
本書主要對上市公司及其相關人員在資本市場運營中所面臨的民事、行政、刑事法律風險和法律責任與防范進行整體梳理、分析。
第一章主要內容為近年來上市公司頻發(fā)的行政、民事、刑事證券類法律風險的概述，指出信息披露已成上市公司違法違規(guī)行為的“重災區(qū)”，并就上市公司信息披露法規(guī)、違反信息披露義務行為的具體類型、違規(guī)動因、信息披露相關制度進行歸納和總結。
第二章主要內容包括上市公司虛假陳述、操縱市場、內幕交易、欺詐發(fā)行的相關法律法規(guī)、法律問題、案例分析、審理疑點難點、民事法律責任等方面，并就上市公司涉及的業(yè)績承諾的監(jiān)管意見、市場現(xiàn)狀、兌現(xiàn)難、案例及相應民事法律責任進行分析；另外，針對近年來上市公司控股股東、實際控制人及公司董監(jiān)高損害上市公司利益行為、上市公司控股權之爭等熱點問題進行法律風險分析和揭示。
第三章主要內容為上市公司常見證券類行政法律責任，包括上市公司被立案調查概況、常見情形、立案調查的措施與程序，近三年上市公司信息披露、內幕交易、財務造假、違規(guī)擔保、操縱市場等違法行為的行政處罰概況和種類、監(jiān)管部門行政處罰綜述，上市公司證券發(fā)行、收購、重大資產(chǎn)重組、信息披露違規(guī)的非行政處罰性監(jiān)管措施概述、情況、種類，上市公司自律監(jiān)管措施和紀律處分措施概述、情況、種類，以及該等情形下由此給上市公司、控股股東、實際控制人、持股5% 以上股東、董事、監(jiān)事、高管、獨立董事、董事會秘書及證券服務中介機構所帶來的法律影響。
第四章主要內容為上市公司常見的欺詐發(fā)行股票、債券罪 、違規(guī)披露、不披露重要信息罪 、擅自發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券罪、內幕交易、泄露內幕信息罪、利用未公開信息交易罪 、編造并傳播證券、期貨交易虛假信息罪、操縱證券、期貨市場罪、背信損害上市公司利益罪等證券類刑事法律責任和附帶影響，另就上市公司證券行政違法與刑事犯罪的界限，證券類行政違法、刑事犯罪與民事賠償責任附帶與交叉問題進行分析和論證。
第五章主要內容為上市公司常見證券類法律風險管控與應對，包括完善信息披露工作和公司治理結構，嚴格執(zhí)行合規(guī)、內控與風險防范制度，發(fā)生證券違規(guī)事項時對外積極溝通與應訴、對內嚴格追責、自查自糾，及時外部專家進行危機處理。
鑒于上市公司控股股東、實際控制人、董事（獨立董事）、監(jiān)事、高管等在上市公司內部治理中的關鍵地位，是監(jiān)管機構重點關注的“關鍵少數(shù)”，其行為的合規(guī)性亦為監(jiān)管的重點關注內容。證券市場違法違規(guī)行為不僅會對上市公司控股股東、實際控制人、持股5%以上股東、董事（獨立董事）、監(jiān)事、高管、董事會秘書等自身產(chǎn)生影響，還會影響上市公司的經(jīng)營管理和資本運作。當出現(xiàn)違法違規(guī)行為時，上市公司應及時采取措施，最大限度降低所可能帶來的不利影響，并結合自身情況做好自身內部整改和規(guī)范，以避免再出現(xiàn)類似情形。因此，“敬畏市場、尊重法律”是上市公司防范資本運營法律風險的唯一路徑，上市公司應注意根據(jù)相關法律法規(guī)的規(guī)定，完善企業(yè)內控制度和法人治理結構，增強控股股東、實際控制人、董事（獨立董事）、監(jiān)事、高管等相關人員的合規(guī)與內部控制意識，明確企業(yè)管理層、合規(guī)與內控人員職責，針對可能的合規(guī)風險所采取預防性措施，加強監(jiān)管執(zhí)行力，排除潛在風險。
“敬畏市場、尊重法律”是上市公司防范資本運營法律風 險的唯一路徑
強大的金融是一個強國的標配，而強大的資本市場是金融強大的標志， 是改變以銀行為主的傳統(tǒng)融資市場的重要力量。從歐美金融市場結構及其與 企業(yè)創(chuàng)新關系來看，以銀行為主的歐洲傳統(tǒng)金融市場，以傳統(tǒng)企業(yè)為主，鮮 有互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)出現(xiàn)。而以資本市場融資為主的美國金融市場，卻出現(xiàn)了 一些互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)、生物制藥企業(yè)。同時，美國企業(yè)杠桿與債務風險較小的 原因也在于其發(fā)達的資本市場為它提供了強大的直接融資功能。
中國借鑒了美國金融模式的合理因素。所以，建立強大的金融市場已成 為我國的重大戰(zhàn)略之一，而資本市場成為重中之重。經(jīng)過近 30 年的發(fā)展，中 國 A 股市場已經(jīng)成為當今世界最重要的資本市場之一。上市公司數(shù)量即將突 破 4000 家，從市值、市盈率、融資金額、交易活躍度等指標看，A 股已經(jīng)具 備了一定的競爭力。隨著我國資本市場的重大戰(zhàn)略及一系列的配套政策出臺， A 股必將成為我國金融市場的重要力量。
但相比于中國香港資本市場、美國資本市場及其他發(fā)達資本市場，A 股市場還存在諸多問題：一方面是由 A 股自身散戶持股比例超高而機構持股比 例過低等投資結構所造成的；另一方面也與 A 股的服務與監(jiān)管制度缺位有關。
隨著強監(jiān)管時代的來臨，上市公司面臨的合規(guī)風險越來越大，原有的資本運營邏輯已經(jīng)無路可走，靠講故事圈錢，靠財務造假粉飾業(yè)績，靠并購重組概念做市值管理，靠關聯(lián)交易、虛假合同創(chuàng)造利潤，靠忽悠式重組繼續(xù)畫 餅等，都將走進資本運營的法律深淵。
上市公司作為優(yōu)秀企業(yè)的代表，若善于合法合理運用資本市場，那么資本市場就是天堂。如果違法違規(guī)進行資本炒作，那么資本市場就是地獄。
從違法違規(guī)等法律風險角度看，上市公司及其相關人員面臨三大法律風 險及責任，分別是民事法律風險及民事法律責任、行政法律風險及行政法律責任、刑事法律風險及刑事法律責任等。
而上市公司不是實際控制人的“一言堂”，背后還有成千上萬普通股民 的利益。當實際控制人因個人原因涉案，上市公司該如何及時切割？如何避免個人行為傳導成資本市場“地震”？如何保護中小股民的切身利益？諸如 此類的問題還非常多。
2019 年以來，十多家上市公司實際控制人被刑拘，或給各大上市公司敲響 了警鐘，也給投資界人士上了一堂“法律課”。防患于未然，與其事后經(jīng)歷震 蕩，不如加強公司治理結構的科學性與穩(wěn)定性，從制度上規(guī)避個人對企業(yè)造 成的巨大影響，保護上市公司的“健康”，使之可持續(xù)運營。
因此，上市公司一方面應當在業(yè)務上踏踏實實做好本職工作，回歸商業(yè) 本質規(guī)律，尊重市場邏輯，持續(xù)不斷地創(chuàng)造利潤就是最好的市值管理。同時，作為不同于一般公司的社會公眾公司，應當合法合規(guī)地進行公司治理、信息 披露、資本運營，防范資本運營的法律風險。另一方面，上市公司也應當深入學習，依法智慧地應對危機，重視信息披露工作，尤其是全面而審慎地做 好重大危機時的信息披露工作。利用資本市場平臺，持續(xù)走向成功。上市不 是終點，而只是走向成功的起點。我們必須敬畏資本市場，敬畏法律規(guī)則。
郭勤貴
第一章 上市公司證券類法律風險頻發(fā)
第一節(jié) 中國證券市場發(fā)展歷程 // 006
第二節(jié) 上市公司證券類法律風險概況 // 011
一、2018 年 A 股上市公司行政違法高發(fā) // 011
二、2018 年上市公司涉及刑事犯罪整體情況 // 011
三、上市公司遭遇證券訴訟問題多發(fā) // 013
第三節(jié) 上市公司證券類法律責任類型 // 014
一、上市公司證券類民事法律責任 // 015
二、上市公司證券類行政法律責任 // 016
三、上市公司證券類刑事法律責任 // 017
第四節(jié) 信息披露成為上市公司法律風險的重中之重 // 018
一、信息披露已成上市公司違法違規(guī)行為的“重災區(qū)” // 018
二、信息披露的基本類型 // 019
三、違反信息披露義務行為的具體類型 // 022
四、信息披露違規(guī)的動因 // 024
五、上市公司信息披露相關制度概述 // 024
第二章 上市公司常見證券類民事法律責任
第一節(jié) 上市公司證券類民事法律責任概況 // 028
第二節(jié) 上市公司虛假陳述的民事法律責任 // 032
一、2018 年虛假陳述民事訴訟概況 // 032
二、上市公司信息披露違規(guī)簡述 // 033
三、虛假陳述有關法律法規(guī) // 034
四、虛假陳述民事法律責任若干法律問題 // 036
五、投資者與上市公司虛假陳述賠償糾紛案例 // 042
第三節(jié) 上市公司涉及的操縱市場民事法律責任 // 043
一、操縱市場的有關法律法規(guī) // 044
二、操縱市場概述 // 046
三、操縱市場案例 // 052
四、操縱市場民事賠償案審理難點 // 056
第四節(jié) 上市公司涉及的內幕交易民事法律責任 // 058
一、現(xiàn)行法律法規(guī)關于內幕交易的規(guī)定 // 059
二、內幕交易若干法律問題 // 063
三、內幕交易民事賠償案例 // 069
四、案件勝訴難點：因果關系、具體損失如何認定 // 075
第五節(jié) 上市公司欺詐發(fā)行民事法律責任 // 077
一、欺詐發(fā)行的有關法律法規(guī) // 078
二、欺詐發(fā)行的法律責任 // 079
三、欺詐發(fā)行的案例 // 086
第六節(jié) 上市公司涉及的業(yè)績承諾民事法律責任 // 089
一、有關業(yè)績承諾的法律法規(guī) // 91
二、監(jiān)管部門—中國證監(jiān)會的監(jiān)管意見 // 92
三、當前上市公司業(yè)績承諾的基本情況 // 93
四、上市公司業(yè)績承諾兌現(xiàn)難的原因 // 95
五、業(yè)績承諾的法律屬性 // 96
六、業(yè)績承諾有關案例 // 96
第七節(jié) 控股股東、實控人、董監(jiān)高損害公司利益 // 99
一、關于上市公司控股股東、實際控制人及公司董監(jiān)高損害上市公司利益的 主要法律法規(guī) // 100
二、常見損害公司利益行為 // 102
第八節(jié) 上市公司控制權之爭民事法律風險 // 105
第三章 上市公司常見證券類行政法律責任
第一節(jié) 上市公司被立案調查 // 114
一、上市公司被立案調查概況 // 114
二、對上市公司立案調查的措施與程序 // 118
三、上市公司被立案調查的常見情形 // 123
第二節(jié) 上市公司被立案調查附帶影響 // 125
一、對上市公司自身的影響 // 125
二、對上市公司控股股東、實際控制人的影響 // 128
三、對最近三年內控股股東、實際控制人的影響 // 129
四、對上市公司持股 5% 以上股東的影響 // 129
五、對上市公司董監(jiān)高的影響 // 130
六、對獨立董事的影響 // 130
七、對董事會秘書的影響 // 131
第三節(jié) 上市公司常見證券類行政處罰 // 132
一、上市公司證券類行政處罰概況 // 132
二、近幾年上市公司行政違法處罰情況 // 133
三、上市公司行政違法行為處罰種類 // 139
四、上市公司信息披露違法行為的行政處罰 // 140
五、涉及上市公司內幕交易違法行為的行政處罰 // 142
六、上市公司財務造假型信息披露違法行為的行政處罰 // 145
七、上市公司違規(guī)擔保違法行為的行政處罰 // 147
八、涉及上市公司操縱市場違法行為的行政處罰 // 147
九、上市公司實際控制人、控股股東違法行為的行政處罰 // 149
十、上市公司持股 5% 以上股東違法行為的行政處罰 // 152
十一、上市公司董監(jiān)高及獨立董事違法行為的行政處罰 // 153
第四節(jié) 上市公司常見證券類行政處罰附帶影響 // 156
一、對上市公司自身的影響 // 156
二、對上市公司控股股東和實控人的影響 // 162
三、對上市公司持股 5% 以上股東的影響 // 162
四、對上市公司董監(jiān)高的影響 // 162
五、對上市公司獨立董事的影響 // 163
六、對上市公司董事會秘書的影響 // 163
第五節(jié) 上市公司非行政處罰性監(jiān)管措施 // 164
一、上市公司非行政處罰性監(jiān)管措施概述 // 164
二、近三年上市公司非行政處罰性監(jiān)管措施情況 // 165
三、上市公司非行政處罰性監(jiān)管措施種類 // 166
四、上市公司證券發(fā)行違規(guī)的非行政處罰性監(jiān)管措施 // 167
五、上市公司收購違規(guī)的非行政處罰性監(jiān)管措施 // 167
六、上市公司重大資產(chǎn)重組違規(guī)的非行政處罰性監(jiān)管措施 // 170
七、上市公司信息披露違規(guī)的非行政處罰性監(jiān)管措施 // 170
八、上市公司上市違規(guī)的非行政處罰性監(jiān)管措施 // 172
第六節(jié) 上市公司非行政處罰性監(jiān)管措施附帶影響 // 174
一、對上市公司的影響 // 174
二、對上市公司控股股東及實際控制人的影響 // 175
三、對上市公司收購人及相關人員的影響 // 176
四、對上市公司董監(jiān)高的影響 // 176
五、對上市公司獨立董事的影響 // 177
六、對上市公司董事會秘書的影響 // 177
第七節(jié) 上市公司自律監(jiān)管措施和紀律處分措施 // 178
一、上市公司自律監(jiān)管措施和紀律處分措施概述 // 178
二、近三年上市公司自律監(jiān)管措施和紀律處分措施情況 // 179
三、上市公司自律監(jiān)管措施和紀律處分措施的種類 // 182
四、上市公司自律監(jiān)管措施和紀律處分措施常見情形 // 186
第八節(jié) 上市公司自律監(jiān)管措施和紀律處分措施附帶影響 // 191
一、對上市公司的影響 // 191
二、對上市公司股東及實際控制人的影響 // 193
三、對上市公司收購人及相關人員的影響 // 195
四、對上市公司董監(jiān)高的影響 // 195
五、對相關保薦代表人、證券服務機構及其相關人員的影響 // 196
第四章 上市公司常見證券類刑事法律責任
第一節(jié) 上市公司證券類刑事法律責任概況 // 199
一、上市公司證券類刑事犯罪概述 // 199
二、近幾年上市公司刑事追責情況 // 202
第二節(jié) 上市公司常見證券類犯罪 // 212
一、欺詐發(fā)行股票、債券罪 // 212
二、違規(guī)披露、不披露重要信息罪 // 216
三、擅自發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券罪 // 219
四、內幕交易、泄露內幕信息罪 // 223
五、利用未公開信息交易罪 // 226
六、編造并傳播證券、期貨交易虛假信息罪 // 230
七、操縱證券、期貨市場罪 // 234
八、背信損害上市公司利益罪 // 237
第三節(jié) 上市公司證券類刑事犯罪附帶影響 // 242
一、對 A 股上市公司的影響 // 243
二、對上市公司董監(jiān)高的附帶影響 // 246
第四節(jié) 上市公司證券類三大法律責任的附帶與交叉問題 // 248
一、上市公司證券行政違法與刑事犯罪的界限 // 249
二、上市公司證券類行政違法、刑事犯罪與民事賠償責任 // 251
第五章 上市公司常見證券類法律風險管控與應對
第一節(jié) 抓信息披露工作 // 260
第二節(jié) 完善公司治理結構 讓董事更懂事 // 264
第三節(jié) 嚴格執(zhí)行內控與風險防范制度 // 267
第四節(jié) 對外積極溝通與應訴 // 270
第五節(jié) 對內嚴格追責 // 278
第六節(jié) 及時自查自糾 // 280
第七節(jié) 聘請外部專家 // 282
第八節(jié) 危機處理 // 284
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