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中國(guó)資本市場(chǎng)論壇2020 
定 價(jià)：68 元
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9 7 7 8 7 7 1 5 8 0 4 4 1 我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)數(shù)十年的發(fā)展，不同類(lèi)型的機(jī)構(gòu)投資者得以發(fā)展壯大。目前我國(guó)主要的機(jī)構(gòu)投資者為公募基金、保險(xiǎn)、主權(quán)基金（包括社保、中投等）、信托、券商、QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）等。然而，無(wú)論是機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模還是質(zhì)量，都與我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展階段不相匹配。一方面，我國(guó)本土投資機(jī)構(gòu)還未孕育出如美國(guó)貝萊德集團(tuán)、資本集團(tuán)公司、富達(dá)投資集團(tuán)這樣具有國(guó)際影響力的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)；另一方面，國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)也鮮有機(jī)會(huì)參與 A股市場(chǎng)。從資本市場(chǎng)的整體情況看，專(zhuān)業(yè)投資者在市場(chǎng)中的影響力仍然較弱，導(dǎo)致相關(guān)資產(chǎn)的定價(jià)與其內(nèi)在價(jià)值出現(xiàn)嚴(yán)重偏離。 因此，從行業(yè)發(fā)展的角度，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)具備優(yōu)秀投研實(shí)力、良好風(fēng)險(xiǎn)控制、雄厚資本實(shí)力的資管機(jī)構(gòu)進(jìn)一步壯大。同時(shí)，也要讓我國(guó)的資本市場(chǎng)與世界接軌，為國(guó)際L先的資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)創(chuàng)造良好的環(huán)境。 從一級(jí)市場(chǎng)的角度，無(wú)論是IPO還是再融資，都針對(duì)不同類(lèi)型的投資者設(shè)置了不同的參與門(mén)檻，這樣的門(mén)檻對(duì)市場(chǎng)參與者而言是不公平的，也一定程度上導(dǎo)致了定價(jià)的扭曲。在最近出臺(tái)的再融資新政基礎(chǔ)上，進(jìn)一步出臺(tái)了關(guān)于上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管要求的《監(jiān)管問(wèn)答》，其中增加了對(duì)戰(zhàn)略投資者的詳細(xì)規(guī)定，不僅難以實(shí)施，也不利于目前市場(chǎng)化改革的進(jìn)一步深化。 本文試圖梳理目前股票資本市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者的相關(guān)制度及其合理性，參考國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)國(guó)情，探討股票市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者如何能夠發(fā)展壯大，從而進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)股票市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革。
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