資產證券化指的是企業(yè)表內流動性不佳但是現(xiàn)金流穩(wěn)定的資產，經過結構重組后成為具有流動性的證券，以提前回收未來的現(xiàn)金流，換言之，也就是將未來收入現(xiàn)值化的一種金融產品。由于近年來資產證券化市場的規(guī)模大幅提升、監(jiān)管機構不斷改善、產品設計日趨成熟、市場參與主體對于資產證券化產品的認可持續(xù)提高，市場總體保持持續(xù)健康發(fā)展�；厥孜覈Y產證券化的發(fā)展歷程，可以分為以下四個階段：
(一)第一階段是2004年~2008年第一輪試點階段
中國證監(jiān)會于2004年2月1日起實施《證券公司客戶資產管理業(yè)務試行辦法》，根據該辦法，證監(jiān)會于2005年8月審批設立中國聯(lián)通CDMA網絡租賃費收益計劃，該專項資產管理計劃成為我國首單試點的企業(yè)資產證券化項目。2005年銀監(jiān)會與人民銀行先后發(fā)布了《信貸資產證券化試點管理辦法》《金融機構信貸資產證券化試點監(jiān)督管理辦法》，為信貸資產證券化業(yè)務的試點提供法律基礎。
(二)第二階段是2009年~2011年4月試點中斷階段
由于2009年美國爆發(fā)次貸危機造成全球經濟危機，很多人質疑資產證券化產品結構過于復雜，使得產品的風險很難識別，因而導致風險大量地擴散與傳遞，所以試點業(yè)務中斷了2年多。
(三)第三階段是2011年5月~2014年11月第二及第三輪試點階段
2011年5月國務院決定啟動第二輪的試點，2012年5月人民銀行、銀監(jiān)會、財政部下發(fā)《關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》，正式重啟信貸資產證券化，額度為500億元，試點標的資產多集中于大型企業(yè)貸款和住房抵押貸款。在完成500億元試點額度后，2013年8月28日，國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產證券化試點，國家重大基礎設施項目貸款、棚戶區(qū)改造、涉農貸款、小微企業(yè)貸款、合規(guī)的地方政府融資平臺貸款等均在試點之列。
(四)第四階段是2014年11月以后業(yè)務顯著增長階段
2014年11月證監(jiān)會和銀監(jiān)會分別發(fā)布《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》以及《關于信貸資產證券化備案登記工作流程的通知》，明確要求證監(jiān)會主管資產證券化項目和銀監(jiān)會主管信貸資產證券化項目，從原本的審批制改成備案制，使得資產證券化業(yè)務有了更為明顯的增長。
由于我國金融行業(yè)分業(yè)監(jiān)管的格局，資產證券化業(yè)務分別由證監(jiān)會、銀監(jiān)會、交易商協(xié)會、保監(jiān)會分別監(jiān)管，各監(jiān)管部門出臺各自的監(jiān)管規(guī)則，因此根據監(jiān)管機構的不同，可以將資產證券化進行分類如下：
1資產支持專項計劃(ABS)是指以基礎資產所產生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結構化等方式進行信用增級，在此基礎上發(fā)行資產支持證券的業(yè)務活動;資產支持專項計劃業(yè)務目前由證監(jiān)會負責監(jiān)管，由上交所及深交所負責掛牌審核，由基金業(yè)協(xié)會負責事后備案。
2信貸資產證券化是指由銀行業(yè)金融機構作為發(fā)起機構，將信托資產信托給信托公司作為受托機構，由受托機構以資產支持證券的形式，向投資機構發(fā)行受益證券，以該資產所產生的現(xiàn)金流支付資產支持證券收益的結構性融資活動。信貸資產證券化目前采取銀監(jiān)會備案和央行注冊的方式進行監(jiān)管，這里的銀行業(yè)金融機構是指中國境內依法設立的商業(yè)銀行、政策性銀行、信托投資公司、財務公司、城市信用社、農村信用社以及銀監(jiān)會依法監(jiān)督管理的其他金融機構。
3資產支持票據(ABN)是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的，由基礎資產所產生的現(xiàn)金流作為還款支持的，約定在一定期限內還本付息的債務融資工具。目前已發(fā)行的資產支持票據均未設置SPV，主要依靠資金監(jiān)管和基礎資產質押來進行風險阻隔，因此有人認為資產支持票據只是一種抵押債券。資產支持票據和資產支持專項計劃的區(qū)別在于：第一，主管機關不同：前者是交易商協(xié)會，后者是基金業(yè)協(xié)會;第二，交易場所不同：前者是銀行間債券市場，后者是上交所與深交所;第三，登記機構不同：前者為銀行間市場清算所股份有限公司，后者為中國證券登記結算有限責任公司;第四，核準方式不同：前者事前注冊，后者事后備案;第五，主要投資者不同：前者是商業(yè)銀行，后者是銀行理財、券商資管、公私募基金;第六，前者為表內融資，后者為表外融資;第七，發(fā)債規(guī)模不同：兩者不受凈資產40%的限制。
4資產支持計劃是指保險資產管理公司等專業(yè)管理機構作為受托人設立支持計劃，以基礎資產產生的現(xiàn)金流為償付支持，面向保險機構等合格投資者發(fā)行受益憑證的業(yè)務活動。資產支持計劃業(yè)務目前由保監(jiān)會負責監(jiān)管并實行初次申報核準、同類產品事后申報制度。
雖然近年來我國資產證券化市場成長迅速，但是與美歐等成熟市場相比，我國資產證券化業(yè)務依然處于起步階段，市場創(chuàng)新推動中國資產證券化業(yè)務發(fā)展的同時，也留下了許多值得關注、研究和改善的環(huán)節(jié)，尤其是資產證券化相關政策法規(guī)的合理性與完整性，在政府、市場及社會各界之間一直受到高度的關注，為此我們精心編輯出版了這本《圖解資產證券化政策法規(guī)指引及重點提示》，希望可以幫助資產證券化的從業(yè)人員，徹底掌握資產證券化業(yè)務政策法規(guī)的具體內容。本書具有以下特色：
第一，收錄全面、隨時更新
本書全面收錄自2004年起第一輪資產證券化試點階段，至截稿日期止，所有出臺的資產證券化業(yè)務政策法規(guī)，時間橫跨我國資產證券化業(yè)務發(fā)展的四個階段，是國內第一本完整收錄資產證券化業(yè)務政策法規(guī)。本書截稿日期后最新出臺的政策法規(guī)，筆者將隨時于公眾號ABSPPP這群人(ABSPPPer)發(fā)布。
第二，體系清晰、綱舉目張
本書的體系編排總共分為三個章節(jié)，第一章是企業(yè)資產證券化相關政策法規(guī)，第二章是信貸資產證券化相關政策法規(guī)，第三章是PPP項目資產證券化相關政策法規(guī)，由于篇幅的關系，資產支持票據以及資產支持計劃相關政策法規(guī)的整理與重點提示，筆者將整理至公眾號供讀者免費下載。
第三，重點提示、圖表指引
本書每篇政策法規(guī)都分為兩個部分，分別是重點提示與文件內容，重點提示部分筆者通過樹狀圖、魚骨圖或是比較表格等較為直觀的方式，將政策法規(guī)中最精華的部分加以整理提煉，希望能幫助讀者在多如牛毛的法規(guī)條文中，能夠有效率地掌握文件的核心思想。
第四，查詢方便、一目了然
為了能夠提高查詢條文內容的效率，本書文件內容的部分，特別將每篇政策法規(guī)中的每個條文都編上了條旨，并且針對關鍵字和重點內容都標上了粗體，希望通過這樣的編寫方式，可以達到一目了然、快速搜尋的效果，進而減輕讀者閱讀文件的負擔。
最后，筆者有幾點要特別說明的是：第一，本書收錄內容是通過公開信息整理所取得，雖然我們已經盡力復核所有收錄的文件，但還是不敢擔保文件沒有任何錯誤，請讀者使用時務必注意。第二，筆者要特別對段和段研究院資產證券化研究中心的所有編委表示感謝，沒有你們的幫助，我自己一人很難完成本書的編輯。第三，感謝葉峰新律師同意我們收錄他為上海律協(xié)所起草的《律師辦理信貸資產證券化法律業(yè)務操作指引》。第四，本書的截稿日期是2019年6月26日，讀者有任何問題，歡迎和本人聯(lián)系，我的聯(lián)系方式是：電子郵箱1438448366@qq.com、微信號yuwengong1001、手機號碼18018647177。
1企業(yè)資產證券化
11中國證券監(jiān)督管理委員會
111《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務管理規(guī)定》(2014年11月19日)
112《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務信息披露指引》(2014年11月19日)
113《證券公司及基金管理公司子公司資產證券化業(yè)務盡職調查工作指引》(2014年11月19日)
114《證監(jiān)會、住房城鄉(xiāng)建設部關于推進住房租賃資產證券化相關工作的通知》(2018年4月24日)
115《資產證券化業(yè)務知識問答》(2018年6月)
116《中國證券監(jiān)督管理委員會資產證券化監(jiān)督問答(一)、(二)、(三)》
12上海證券交易所
121《上海證券交易所關于發(fā)布實施上海證券交易所資產證券化業(yè)務指引的通知》(2014年11月26日)
122《上海證券交易所資產支持證券轉讓服務協(xié)議》(2015年11月)
123《上海證券交易所資產證券化業(yè)務指南》(2016年10月)
124《上海證券交易所資產支持證券掛牌條件確認業(yè)務指引》(2017年6月20日)
125《上海證券交易所企業(yè)應收賬款資產支持證券掛牌條件確認指南》(2017年12月15日)
126《上海證券交易所企業(yè)應收賬款資產支持證券信息披露指南》(2017年12月15日)
127《上海證券交易所融資租賃債權資產支持證券掛牌條件確認指南》(2018年2月9日)
128《上海證券交易所融資租賃債權資產支持證券信息披露指南》(2018年2月9日)
129《上海證券交易所基礎設施類資產支持證券掛牌條件確認指南》(2018年6月8日)
1210《上海證券交易所基礎設施類資產支持證券信息披露指南》(2018年6月8日)
1211《上海證券交易所資產證券化業(yè)務問答(一)、(二)、(三)》
1212《上海證券交易所資產支持證券存續(xù)期信用風險管理指引(試行)》(2018年5月11日)
13深圳證券交易所
131《深圳證券交易所資產證券化業(yè)務指引》(2014年11月25日)
132《深圳證券交易所資產證券化業(yè)務信息披露格式1-3號》(2015年3月18日)
133《深圳證券交易所資產證券化業(yè)務問答》(2017年3月)
134《深圳證券交易所資產支持證券掛牌條件確認業(yè)務指引》(2017年6月19日)
135《深圳證券交易所企業(yè)應收賬款資產支持證券掛牌條件確認指南》(2017年12月15日)
136《深圳證券交易所企業(yè)應收賬款資產支持證券信息披露指南》(2017年12月15日)
137《深圳證券交易所融資租賃債權資產支持證券掛牌條件確認指南》(2018年2月9日)
138《深圳證券交易所融資租賃債權資產支持證券信息披露指南》(2018年2月9日)
139《深圳證券交易所基礎設施類資產支持證券掛牌條件確認指南》(2018年6月8日)
1310《深圳證券交易所基礎設施類資產支持證券信息披露指南》(2018年6月8日)
14機構間私募產品與報價系統(tǒng)
141《中國證券業(yè)協(xié)會機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)資產證券化業(yè)務指引(試行)》(2015年2月16日)
142《中國證券業(yè)協(xié)會機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)資產證券化業(yè)務指南》(2016年3月)
143《機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)融資租賃債權資產支持證券掛牌條件確認指南》(2018年2月9日)
144《機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)融資租賃債權資產支持證券信息披露指南》(2018年2月9日)
145《機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)基礎設施類資產支持證券掛牌條件確認指南》(2018年6月8日)
146《機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)基礎設施類資產支持證券信息披露指南》(2018年6月8日)
15中國證券投資基金業(yè)協(xié)會
151《資產支持專項計劃備案管理辦法》(2014年12月24日)
152《資產證券化業(yè)務基礎資產負面清單指引》(2014年12月24日)
153《資產證券化業(yè)務風險控制指引》(2014年12月24日)
154《資產證券化業(yè)務自律規(guī)則的起草說明》(2014年12月24日)
155《資產支持專項計劃說明書內容與格式指引(試行)》(2014年12月24日)
156《資產支持專項計劃資產支持證券認購協(xié)議與風險揭示書(適用個人投資者)》(2014年12月24日)
157《資產支持證券認購協(xié)議與風險揭示書(適用機構投資者)》(2014年12月24日)
158《政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化業(yè)務盡職調查工作細則》(2019年6月24日)
159《企業(yè)應收賬款資產證券化業(yè)務盡職調查工作細則》(2019年6月24日)
1510《融資租賃債權資產證券化業(yè)務盡職調查工作細則》(2019年6月24日)
2信貸資產證券化
21中國人民銀行
211《信貸資產證券化試點管理辦法》(2005年4月20日)
212《資產支持證券信息披露規(guī)則》(2005年6月13日)
213《信貸資產證券化基礎資產池信息披露有關事項》(2007年8月21日)
214《中國人民銀行關于資產支持證券質押式回購交易有關事項的公告》(2007年9月30日)
215《中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會、財政部關于進一步擴大信貸資產證券化試點有關事項的通知》(2012年5月17日)
216《人民銀行就進一步擴大信貸資產證券化試點答問》(2013年8月)
217《中國人民銀行、中國銀監(jiān)會關于進一步規(guī)范信貸資產證券化發(fā)起機構風險自留行為的公告》(2013年12月31日)
218《中國人民銀行關于信貸資產支持證券發(fā)行管理有關事宜的公告》(2015年3月26日)
22銀監(jiān)會
221《金融機構信貸資產證券化試點監(jiān)督管理辦法》(2005年11月7日)
222《中國銀監(jiān)會辦公廳關于進一步加強信貸資產證券化業(yè)務管理工作的通知》(2008年2月4日)
223《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會關于進一步規(guī)范銀行業(yè)金融機構信貸資產轉讓業(yè)務的通知》(2010年12月3日)
224《資產證券化風險加權資產計量規(guī)則》(2012年6月7日)
225《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會辦公廳關于信貸資產證券化備案登記工作流程的通知》(2014年11月20日)
226《中國銀監(jiān)會辦公廳關于規(guī)范銀行業(yè)金融機構信貸資產收益權轉讓業(yè)務的通知》(2016年4月27日)
227《中國銀保監(jiān)會辦公廳關于資產支持計劃注冊有關事項的通知》(2019年6月26日)
23中國銀行間市場交易商協(xié)會
231《個人汽車貸款資產支持證券信息披露指引(試行)》(2015年5月15日)
232《個人住房抵押貸款資產支持證券信息披露指引(試行)》(2015年5月15日)
233《棚戶區(qū)改造項目貸款資產支持證券信息披露指引(試行)》(2015年8月3日)
234《個人消費貸款資產支持證券信息披露指引(試行)》(2015年9月30日)
235《不良貸款資產支持證券信息披露指引(試行)》(2016年4月19日)
236《微小企業(yè)貸款資產支持證券信息披露指引(2018版)》(2018年10月8日)
237《中國銀行間市場交易商協(xié)會個人消費類貸款資產支持證券信息披露指引(2019版)》(2019年2月1日)
24中央國債登記結算有限責任公司
241《資產支持證券發(fā)行登記與托管結算業(yè)務操作規(guī)則》(2005年8月15日)
25銀行間市場清算所股份有限公司
251《關于信貸資產支持證券登記托管、清算結算業(yè)務的公告》(2012年7月2日)
26銀行業(yè)信貸資產登記流轉中心
261《銀行業(yè)信貸資產登記流轉中心信貸資產登記流轉業(yè)務規(guī)則》(2019年1月16日)
262《信貸資產登記流轉業(yè)務法律盡職調查報告內容與格式指引》(2019年1月5日)
263《信貸資產登記流轉業(yè)務法律意見書內容與格式指引》(2019年1月15日)
264《信貸資產登記流轉業(yè)務會計意見書內容與格式指引》(2019年1月15日)
27上海市律師協(xié)會
271《上海市律師協(xié)會(試行)律師辦理信貸資產證券化法律業(yè)務操作指引》(2018年12月7日)
3PPP項目資產證券化
31中央部委
311《國家發(fā)展改革委中國證監(jiān)會關于推進傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化相關工作的通知》(2016年12月21日)
312《財政部、中國人民銀行、中國證監(jiān)會關于規(guī)范開展政府和社會資本合作項目資產證券化有關事宜的通知》(2017年6月7日)
32上海證券交易所
321《上海證券交易所關于推進傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化業(yè)務的通知》(2017年2月17日)
322《上海證券交易所關于進一步推進政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化業(yè)務的通知》(2017年7月21日)
323《上海證券交易所政府和社會資本合作(PPP)項目資產支持證券掛牌條件確認指南》(2017年10月19日)
324《上海證券交易所政府和社會資本合作(PPP)項目資產支持證券信息披露指南》(2017年10月19日)
33深圳證券交易所
331《深圳證券交易所關于推進傳統(tǒng)基礎設施領域政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化業(yè)務的通知》(2017年2月17日)
332《深圳證券交易所關于進一步推進政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化業(yè)務的通知》(2017年7月21日)
333《深圳證券交易所政府和社會資本合作(PPP)項目資產支持證券掛牌條件確認指南》(2017年10月19日)
334《深圳證券交易所政府和社會資本合作(PPP)項目資產支持證券信息披露指南》(2017年10月19日)
34中國證券投資基金業(yè)協(xié)會
341《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會關于PPP項目資產證券化產品實施專人專崗備案的通知》(2017年2月17日)
35機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)
351《機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)關于進一步推進政府和社會資本合作(PPP)項目資產證券化業(yè)務的通知》(2017年7月21日)
352《機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)政府和社會資本合作(PPP)項目資產支持證券掛牌條件確認指南》(2017年10月19日)
353《機構間私募產品報價與服務系統(tǒng)政府和社會資本合作(PPP)項目資產支持證券信息披露指南》(2017年10月19日)
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