《智利養(yǎng)老金制度研究/中國(guó)社會(huì)科學(xué)博士論文文庫(kù)》：
　　例如：愛(ài)爾蘭和挪威新成立的社保儲(chǔ)備基金都采用了國(guó)際化的投資戰(zhàn)略。對(duì)于實(shí)行積累制投資模式的拉美國(guó)家來(lái)說(shuō)，從發(fā)展趨勢(shì)看，投資國(guó)外金融資產(chǎn)的比例正在逐步擴(kuò)大，例如，目前智利養(yǎng)老基金投資國(guó)外金融資產(chǎn)比例達(dá)到20%以上，其他一些拉美國(guó)家也正在放開(kāi)投資限制。
　　（四）投資監(jiān)管方式
　　就政府集中管理的社�；�金來(lái)說(shuō)，投資管理過(guò)程很大程度直接受政治干預(yù)，投資監(jiān)管主要來(lái)自于對(duì)政府投資管理主體權(quán)力的制約和監(jiān)督，這在很大程度上是個(gè)政治決策的問(wèn)題。
　　對(duì)于私營(yíng)管理的社保基金來(lái)說(shuō)，政府對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管同樣是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。這是由強(qiáng)制性社保計(jì)劃的特點(diǎn)決定的，針對(duì)私營(yíng)市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)，政府監(jiān)管的目標(biāo)在于彌補(bǔ)市場(chǎng)缺陷，提供公共服務(wù)和維護(hù)市場(chǎng)規(guī)則。在養(yǎng)老金投資過(guò)程中，市場(chǎng)失敗主要存在于三個(gè)領(lǐng)域：第一是信息不對(duì)稱(chēng)。在私營(yíng)養(yǎng)老基金投資模式下，個(gè)人和基金管理公司之間的信息是不對(duì)稱(chēng)的，這時(shí)，政府有責(zé)任制定規(guī)則要求基金管理進(jìn)行“審慎”投資。第二是外部性。在養(yǎng)老金投資領(lǐng)域，外部性主要有兩個(gè)方面，一是在養(yǎng)老金投資虧損的情況下，政府要出面提供最低保障；二是養(yǎng)老金投資在一定程度上有利于儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)和資本市場(chǎng)的發(fā)展，這種正的外部性是許多國(guó)家鼓勵(lì)養(yǎng)老金進(jìn)行投資的一個(gè)重要原因。第三是防止市場(chǎng)壟斷。少數(shù)養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)的壟斷會(huì)阻礙市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，降低投資運(yùn)營(yíng)效率和服務(wù)質(zhì)量，這是政府干預(yù)的一個(gè)重要方面。
　　就養(yǎng)老基金的投資監(jiān)管方式而言，盎格魯—撒克遜（Anglo—Saxons）國(guó)家多采用“審慎人”監(jiān)管原則，而以拉美國(guó)家為代表的發(fā)展中國(guó)家多采用嚴(yán)格的數(shù)量監(jiān)管規(guī)則。監(jiān)管的強(qiáng)度越高，養(yǎng)老金的安全性可能越高，但也必然會(huì)對(duì)收益性產(chǎn)生影響；監(jiān)管強(qiáng)度越低，養(yǎng)老金市場(chǎng)化投資程度越高，但安全性會(huì)受到相應(yīng)影響。因此，監(jiān)管模式的選擇，需視各國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)育狀況、市場(chǎng)信用等具體情況而定。
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