隨著美國40年以來的大幅度加息，全球經(jīng)濟(jì)的量化寬松時(shí)代終于告一段落，全球主要國家的匯率、股票市場都迎來了巨大的沖擊，而利率也通過債券直接引發(fā)了美國銀行業(yè)的危機(jī)。但是利率究竟是什么，它是怎么構(gòu)成的，又是如何影響我們經(jīng)濟(jì)的方方面面的，很多時(shí)候即便是經(jīng)濟(jì)或金融專業(yè)的研究生也很難一下子厘清其全貌。本書則全面介紹了利率的歷史、計(jì)算方式、種類、利率與債券的關(guān)系、決定利率的因素、利率如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)，以及當(dāng)下的低利率時(shí)代的經(jīng)緯和它為什么會(huì)畫上句號(hào)。
美聯(lián)儲(chǔ)2022年以來大幅提高利率，為全球主要國家的匯率、股票市場帶來了巨大的沖擊，而高利率也引發(fā)了2023年的美國銀行業(yè)危機(jī)，但美聯(lián)儲(chǔ)的初衷卻是降低美國國內(nèi)市場的通貨膨脹……一個(gè)簡單的利率，牽扯出了與我們的生活息息相關(guān)的經(jīng)濟(jì)問題。但是利率究竟是什么，它是怎么構(gòu)成的，它是如何影響貨幣創(chuàng)造的，誰來決定利率，利率會(huì)給未來的經(jīng)濟(jì)帶來什么影響……即便是經(jīng)濟(jì)或金融領(lǐng)域的從業(yè)者也很難完全厘清其全貌。本書全面介紹了利率的歷史和計(jì)算方式、利率的政策傳導(dǎo)機(jī)制、利率與債券的關(guān)系、決定利率的因素、利率如何影響宏觀經(jīng)濟(jì)，以簡單平實(shí)的語言，為你講述利息背后的故事。
序 言
利率是金融活動(dòng)的基礎(chǔ)，這一點(diǎn)毋庸置疑。金融對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)，尤其對(duì)我們的生活有巨大的影響，所以我們有必要了解一些利率的相關(guān)知識(shí)。
融資的模式一般可分為兩大類：債務(wù)融資和權(quán)益融資。債務(wù)融資是指通過向銀行借款、發(fā)行債券等方式籌得的資金，利率在其中發(fā)揮著重要作用。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，截至2021年年底，全球債務(wù)市場（不包括金融機(jī)構(gòu)）規(guī)模達(dá)到235萬億美元，相當(dāng)于近3萬萬億日元。這個(gè)數(shù)字大到讓人無法想象，我們可以換個(gè)說法：這一數(shù)值相當(dāng)于全球GDP的2.5倍，可見債務(wù)市場規(guī)模之龐大。
股份制企業(yè)通過發(fā)行股票融資，這屬于權(quán)益融資。股市是金融市場的另一個(gè)重要組成部分。股票價(jià)格在很大程度上也受到利率的影響，可以說利率是金融活動(dòng)中不可或缺的要素。
雖然利率如此重要，但在很多人的印象中，利率平平無奇，又難以理解。造成這一印象的主要原因是利率種類繁多，人們很難看清全貌。若想全面了解利率，就必須從收益率曲線入手。因?yàn)榇蟛糠质找媛是�都是在債券市場形成的，所以我們也要掌握一些債券市場的相關(guān)知識(shí)。
近年來，尤其是在日本，很長時(shí)間內(nèi)持續(xù)著極低利率的狀態(tài)，以至于人們想當(dāng)然地認(rèn)為利率接近于零，且一直沒有變化。這一狀況導(dǎo)致利率很少有機(jī)會(huì)出現(xiàn)在新聞報(bào)道中，也削弱了大眾對(duì)利率的興趣。例如，金融機(jī)構(gòu)和投資管理公司里本應(yīng)聚集了利率方面的眾多專家，但是現(xiàn)在這些機(jī)構(gòu)中也很少有人經(jīng)歷過高利率時(shí)期，見證過利率的大幅波動(dòng)。
2022年，全球利率突然開始大幅波動(dòng)，這一變化可能具有歷史意義。由此，利率停留在超低水平、無人關(guān)注的時(shí)代終結(jié)，利率波動(dòng)在各個(gè)領(lǐng)域發(fā)揮重要作用的時(shí)代再度復(fù)興。
正如在開篇提到的，無論普通讀者還是商務(wù)人士，都應(yīng)該了解一些利率的基本知識(shí)。未來幾年，利率知識(shí)的重要性會(huì)更為凸顯。在本書中，我們將從不同角度來探討利率問題，書中不僅有通識(shí)教育水平的利率知識(shí)，還包括一些金融專業(yè)水平的利率知識(shí)。如果只是想對(duì)利率做個(gè)大概了解，在閱讀本書時(shí)可以跳過那些偏重于金融專業(yè)知識(shí)的部分（標(biāo)題中標(biāo)有★）。
下面簡要介紹一下本書的主要結(jié)構(gòu)：
第一章是導(dǎo)言，從歷史的視角介紹什么是利息。
第二章介紹了與利率計(jì)算相關(guān)的條件與方法。本章中出現(xiàn)的復(fù)利概念是利率計(jì)算中非常重要的概念。
第三章從多個(gè)角度介紹了不同類型的利率，闡釋了各種利率之間的關(guān)系。本章還介紹了收益率曲線這一關(guān)鍵概念。
第四章探討了債券價(jià)格與利率之間的關(guān)系，其中涉及較多的計(jì)算推導(dǎo)過程。長期利率基本上是在債券市場上形成的。因此，要了解利率，就必須具備一些債券的知識(shí)。
第五章探討了利率的一個(gè)基本問題：利率水平究竟是如何確定的？只要理解了利率水平的形成機(jī)制，就可以從收益率曲線的形態(tài)和長期利率水平中獲取許多有關(guān)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的有用信息。一旦學(xué)會(huì)了如何觀察利率，利率就會(huì)成為你值得信賴的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
第六章總結(jié)了利率對(duì)經(jīng)濟(jì)和其他金融市場的影響。我們只有讀懂了利率，才能看清匯率和股市的動(dòng)向。
第七章回顧了以往持續(xù)了數(shù)十年的低利率時(shí)期。這段低利率時(shí)期在利率的歷史長河中是獨(dú)一無二的，它反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重大變化，也催生了許多副作用。現(xiàn)在，利率處于急劇上升的階段，這表明我們即將面臨全球經(jīng)濟(jì)新的結(jié)構(gòu)性變化。
讀懂利率，就意味著真正了解了金融和經(jīng)濟(jì)。希望本書能夠?yàn)閺V大讀者走進(jìn)金融世界打下基礎(chǔ)。作為本書的作者，這也是我的無上榮光。
田渕直也
1985年畢業(yè)于一橋大學(xué)經(jīng)濟(jì)系。
日本長期信用銀行（現(xiàn)新生銀行）；在資金匯兌部、倫敦證券現(xiàn)法、金融開發(fā)部等主要從事衍生產(chǎn)品的交易、投資組合管理。
UFJ合作伙伴投信（現(xiàn)三菱UFJ投信）；作為債券運(yùn)用部首席基金經(jīng)理，構(gòu)筑了對(duì)公司債券和結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的投資運(yùn)用體制。
之后，歷任房地產(chǎn)基金運(yùn)用公司社長、人壽保險(xiǎn)公司執(zhí)行董事。
著有《金融的基本》（日本實(shí)業(yè)出版社2019年出版，日本亞馬遜所有書類排名2029，金融類排名19，評(píng)論數(shù)194）《金融理論通史：賺錢的法則與市場的本質(zhì)》（鉆石社2017年出版，日本亞馬遜所有書類排名20207，評(píng)論數(shù)162）《圖解隨機(jī)漫步理論與行為金融》（日本實(shí)業(yè)出版社2005年出版，日本亞馬遜所有書類排名56363，評(píng)論數(shù)222
目 錄
序言
第一章 何謂利息 1
第一節(jié) 利息到底是什么 2
第二節(jié) 利息與貨幣的歷史 5
第三節(jié) 利率的三個(gè)作用 19
第四節(jié) 利率雖然低調(diào)，但至關(guān)重要 22
第二章 利率的計(jì)算方法 25
第一節(jié) 決定利率的各種因素 26
第二節(jié) 單利和復(fù)利 30
第三節(jié) 各種各樣的復(fù)利★ 33
第四節(jié) 復(fù)利的魔法 36
第三章 各種各樣的利率 39
第一節(jié) 政策利率、市場利率、其他利率 40
第二節(jié) 政策利率 44
第三節(jié) 市場利率 51
第四節(jié) 固定利率與浮動(dòng)利率 68
第四章 債券價(jià)格與利率的關(guān)系 87
第一節(jié) 何謂債券收益率 88
第二節(jié) 債券收益率的計(jì)算方法 93
第三節(jié) 債券價(jià)格與收益率的關(guān)系 109
第四節(jié) 收益率變化時(shí)債券價(jià)格如何變化★ 114
第五章 利率如何確定 121
第一節(jié) 社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況與利率 122
第二節(jié) 資金過剩與利率 125
第三節(jié) 物價(jià)與利率 130
第四節(jié) 貨幣政策的目的是什么，如何實(shí)施 136
第五節(jié) 日本央行作為貨幣守護(hù)者，是一個(gè)怎樣的機(jī)構(gòu) 145
第六節(jié) 貨幣政策的溢出渠道 150
第七節(jié) 收益率曲線的形成 158
第八節(jié) 利率市場預(yù)測未來的能力 167
第九節(jié) 長期利率是經(jīng)濟(jì)的體溫計(jì) 172
第六章 看懂利率就看懂了經(jīng)濟(jì) 177
第一節(jié) 利率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 178
第二節(jié) 匯率行情隨利率變動(dòng) 185
第三節(jié) 利率是影響股市的重要因素 199
第七章 什么是零利率、負(fù)利率 209
第一節(jié) 低利率化的歷史 210
第二節(jié) 為什么寧可虧本也要貸出資金 217
第三節(jié) 為什么存在收益率低于政策利率的債券 221
第四節(jié) 突破常識(shí)的利率政策帶來了什么影響 228
第五節(jié) 歷史上重大的利率變動(dòng)事件 240
第六節(jié) 2022年的利率重大變化及其背景 248
書單推薦![利息的故事：利率背后的金融世界 [日]田渕直也](/uploadfile/202407/9787111757245.jpg)
