本書選取2022年發(fā)生在中國證券市場(chǎng)的42宗典型并購案例，涵蓋國企重組并購、產(chǎn)業(yè)鏈整合并購、跨界并購、同行并購、借殼上市、科技并購、逆向混改七個(gè)部分，從上市公司的并購規(guī)模、并購溢價(jià)、并購類型、行業(yè)分布、主體性質(zhì)、區(qū)域差異、跨境并購、熱點(diǎn)標(biāo)的、失敗案例等維度出發(fā)，全方位反映2022年中國證券市場(chǎng)上市公司并購重組的規(guī)律和特點(diǎn)。通過對(duì)并購事件的全景式描述，以及對(duì)其引起市場(chǎng)關(guān)注的特點(diǎn)作層層剖析，以挖掘可為廣大上市公司所借鑒的最新的并購技巧、最有效的融資方式等。
收購兼并作為企業(yè)較高層次的經(jīng)營方式，不僅可以讓企業(yè)規(guī)模迅速擴(kuò)張，還可以促使企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量快速提升，因此深受所有上市公司的重視。
本書選取2022年發(fā)生在中國證券市場(chǎng)的42宗典型并購案例，涵蓋國企重組并購、產(chǎn)業(yè)鏈整合并購、跨界并購、同行并購、借殼上市、科技并購、逆向混改七個(gè)部分，從上市公司的并購規(guī)模、并購溢價(jià)、并購類型、行業(yè)分布、主體性質(zhì)、區(qū)域差異、跨境并購、熱點(diǎn)標(biāo)的、失敗案例等維度出發(fā)，全方位反映2022年中國證券市場(chǎng)上市公司并購重組的規(guī)律和特點(diǎn)。通過對(duì)并購事件的全景式描述，以及對(duì)其引起市場(chǎng)關(guān)注的特點(diǎn)作層層剖析，以挖掘可為廣大上市公司所借鑒的最新的并購技巧、最有效的融資方式等。
前言
收購兼并作為一種較高層次的資本運(yùn)作方式和市場(chǎng)化資源配置工具，在推動(dòng)企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張、供應(yīng)鏈整合及戰(zhàn)略升級(jí)轉(zhuǎn)型等方面發(fā)揮著重要作用，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的優(yōu)選路徑。收購兼并市場(chǎng)的發(fā)展變化，亦是外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變革的微觀折射。我國現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)意義上的并購始于20世紀(jì)80年代，此后歷經(jīng)多次并購浪潮。中國證券市場(chǎng)上一輪并購重組浪潮開始于2013年，從一開始就體現(xiàn)出典型的兩大特征：其一是自發(fā)性，上市公司自發(fā)開展的純市場(chǎng)行為；其二是市值管理的痕跡明顯，通過并購重組，尤其是跨界并購互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)、文化傳媒資產(chǎn)、健康醫(yī)療資產(chǎn)等標(biāo)的，進(jìn)軍熱門概念行業(yè)，實(shí)現(xiàn)公司市值的快速提高。從2016年起，隨著一系列針對(duì)并購重組市場(chǎng)的監(jiān)管新規(guī)陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)監(jiān)管力度趨嚴(yán)，有效遏制了市場(chǎng)上缺乏商業(yè)邏輯的盲目并購行為，并購市場(chǎng)得到逐步理性修復(fù)，中國證券市場(chǎng)并購重組進(jìn)入常態(tài)化。
2022年是新冠病毒感染疫情暴發(fā)的第三年，我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，國際環(huán)境則深受地緣政治沖突、全球加息潮、貿(mào)易摩擦等超預(yù)期因素沖擊，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。2022年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)121萬億元，較上年同比增長3%根據(jù)不變價(jià)格計(jì)算，數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局。，基本實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的目標(biāo)。在此背景下，中國證券市場(chǎng)并購活動(dòng)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。一方面，從總體上看2022年我國并購交易市場(chǎng)較為低迷，跨境并購更是近五年新低，企業(yè)并購能力及意愿不足；另一方面，大變局之下經(jīng)濟(jì)格局面臨重構(gòu)，產(chǎn)業(yè)整合邏輯逐步被市場(chǎng)所接納，產(chǎn)業(yè)并購、國企并購表現(xiàn)亮眼，企業(yè)并購出現(xiàn)新機(jī)遇。
本書選取2022年發(fā)生在中國證券市場(chǎng)的42宗典型并購案例，涵蓋國企重組并購、產(chǎn)業(yè)鏈整合并購、跨界并購、同行并購、借殼上市、科技并購、逆向混改七個(gè)部分。每個(gè)案例的寫作過程努力體現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：一是在精簡(jiǎn)案例的同時(shí)提高案例本身的還原度，本書的每個(gè)案例都精確地介紹并購交易相關(guān)方、并購事件發(fā)生時(shí)間表、并購方案主要手段和重點(diǎn)，高度還原了并購交易進(jìn)程；二是深度挖掘案例特點(diǎn)，從政策法規(guī)、時(shí)代背景、并購手段、并購主旨、并購前景等方面對(duì)并購交易進(jìn)行解讀和述評(píng)，與市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)和業(yè)界討論面實(shí)現(xiàn)了完美的對(duì)接。
此外，為了讓讀者更確切地了解2022年中國證券市場(chǎng)并購重組的整體特點(diǎn)和發(fā)展變化，本書在介紹并購典型案例之前提供了一份《中國證券市場(chǎng)2022年并購市場(chǎng)報(bào)告》（導(dǎo)論），該報(bào)告根據(jù)2022年中國證券市場(chǎng)的特點(diǎn)，對(duì)上市公司并購交易活動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和描述，具體從交易規(guī)模、并購溢價(jià)、主體性質(zhì)、行業(yè)分布、地區(qū)分布、海外并購和熱點(diǎn)標(biāo)的等維度，系統(tǒng)全面地展示中國證券市場(chǎng)并購交易的整體特點(diǎn)以及20182022年的發(fā)展變化趨勢(shì)。
本書作為華東師范大學(xué)與上海市普陀區(qū)人民政府聯(lián)合成立的上海并購金融研究院的研究成果之一，編寫工作得到了普陀區(qū)金融辦、上�？萍冀鹑诋a(chǎn)業(yè)集聚區(qū)的大力支持，在此深表感謝！華東師范大學(xué)金融學(xué)博士研究生李國棟，金融學(xué)碩士研究生周勝娣、劉泳廷、曹琳浚、陸逸陽、汪莙若、王家柯、王時(shí)雨、謝雨、楊一鳴、姚佳卉、周璇等參與了案例的編寫工作，在此一并表示感謝！
編 者
2023年6月
藍(lán)發(fā)欽,華東師范大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師�，F(xiàn)為華東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)部副主任、專業(yè)學(xué)位教育中心主任、上海并購金融研究院常務(wù)副院長。主要從事國際國內(nèi)金融理論、投資銀行、公司治理、并購金融等方面的研究，先后擔(dān)任成都華神集團(tuán)、無錫寶通帶業(yè)、浙江愛仕達(dá)等上市公司獨(dú)立董事。
胡曉敏,華東師范大學(xué)金融學(xué)博士生。上海并購金融研究院兼職研究員，主要從事并購金融、企業(yè)投資等方面的研究。
目錄 contents
前 言
導(dǎo)論 中國證券市場(chǎng)2022年并購市場(chǎng)報(bào)告
第一輯 國企重組并購
●300413 芒果超媒：間接并購，文化事業(yè)轉(zhuǎn)企改制
●600009 上海機(jī)場(chǎng)：兩大機(jī)場(chǎng)合一，形成協(xié)同效應(yīng)
●600861 北京城鄉(xiāng)（現(xiàn)更名為北京人力）：騰籠換鳥，商旅轉(zhuǎn)道人服
●600900 長江電力：巨資并購，六庫聯(lián)調(diào)可期
●600975 新五豐：全產(chǎn)業(yè)鏈布局，豬企產(chǎn)能新飛躍
●600995 文山電力（現(xiàn)更名為南網(wǎng)儲(chǔ)能）：脫胎換骨，押注儲(chǔ)能行業(yè)
●601669 中國電建：集團(tuán)內(nèi)資產(chǎn)置換，聚焦能源主業(yè)
第二輯 產(chǎn)業(yè)鏈整合并購
●300134 大富科技：工業(yè)智能化，進(jìn)軍智能制造
●300765 新諾威：左手倒右手，大股東玩轉(zhuǎn)資本騰挪
●300803 指南針：內(nèi)部協(xié)同，轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng) 券商
●600415 小商品城：收購支付牌照，助力貿(mào)易數(shù)字化
●600585 海螺水泥：二級(jí)市場(chǎng)增持，實(shí)現(xiàn)控股并購
●600682 南京新百：資產(chǎn)置換，聚焦大健康
●605368 藍(lán)天燃?xì)猓簝刹阶�，并購產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同
第三輯 跨界并購
●002324 普利特：大額并購，布局新能源電池
●002843 泰嘉股份：高溢價(jià)收購，開啟雙主業(yè)賽道
●300200 高盟新材：綠色并購，跨界涂料樹脂
●600377 寧滬高速：踐行綠色發(fā)展，進(jìn)軍清潔能源
●600576 祥源文化（現(xiàn)更名為祥源文旅）：押寶旅游，期待文旅協(xié)同
●603665 康隆達(dá)：切入鋰鹽，確保高毛利
第四輯 橫向并購
●000803 北清環(huán)能（現(xiàn)更名為山高環(huán)能）：橫向并購，實(shí)現(xiàn)行業(yè)協(xié)同
●002219 恒康醫(yī)療（現(xiàn)更名為新里程）：大魚吃小魚，ST股絕處逢生
●300015 愛爾眼科：PE加持，眼茅狂飆
●300888 穩(wěn)健醫(yī)療：高溢價(jià)并購，夯實(shí)根基添韌性
●301073 君亭酒店：蛇吞象，雙君合璧再牽手
●603056 德邦股份:觸發(fā)全面收購要約，有驚無險(xiǎn)
●603713 密爾克衛(wèi)：高溢價(jià)收購，打造超級(jí)化工亞馬遜
●603883 老百姓：并購加持，老百姓邁入萬店時(shí)代
●605090 九豐能源：大手筆收購，構(gòu)建海陸雙氣源
●605122 四方新材：零對(duì)價(jià)收購，重慶主城四方布局
第五輯 借殼上市
●002265 西儀股份：借道上市，漢陽造資本化
●300442 普麗盛（現(xiàn)更名為潤澤科技）：賣殼自救，數(shù)據(jù)龍頭曲線上市
●600361 華聯(lián)綜超（現(xiàn)更名為創(chuàng)新新材）：優(yōu)質(zhì)鋁借殼，綜超換新顏
第六輯 科技并購
●002480 新筑股份：關(guān)聯(lián)并購，傳統(tǒng)機(jī)械切入光伏
●002573 清新環(huán)境：拓寬環(huán)境產(chǎn)業(yè)鏈，布局生態(tài)修復(fù)
●002940 昂利康：一波三折，押注原料藥業(yè)務(wù)
●301099 雅創(chuàng)電子：高溢價(jià)收購，芯片分銷商變成原廠
●600866 星湖科技：蛇吞象，打造生物發(fā)酵領(lǐng)域新龍頭
第七輯 逆向混改
●002102 ST冠福：表決權(quán)委托，國資助力醫(yī)藥新藍(lán)圖
●002893 華通熱力（現(xiàn)更名為京能熱力）：國資三步入主，劍指萬億元供熱市場(chǎng)
●300129 泰勝風(fēng)能：響應(yīng)雙碳，國資民企聯(lián)合
●300479 神思電子：逆向混改，能源企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型
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