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我國(guó)公司債券市場(chǎng)發(fā)展至今已有15年，發(fā)行公司債券已成為眾多企業(yè)獲取長(zhǎng)期直接融資的可供選擇之一，也意味著公司債券市場(chǎng)上有越來(lái)越多的投資標(biāo)的供投資者選擇。公司債券投資者如何有效地評(píng)估公司債券的信用風(fēng)險(xiǎn)、合理要求相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)成為不得不面對(duì)的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。由于與發(fā)債企業(yè)存在信息不對(duì)稱(chēng)，債券投資者主要通過(guò)發(fā)行者公開(kāi)披露的信息對(duì)發(fā)債企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。投資者不僅僅會(huì)關(guān)注企業(yè)自身財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的信息，還會(huì)關(guān)注與其在經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)上有緊密聯(lián)系的利益相關(guān)主體的信息�？蛻�(hù)作為企業(yè)重要的利益相關(guān)者，會(huì)對(duì)企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生直接影響。然而，客戶(hù)并不是“同質(zhì)”的，不同客戶(hù)所包含的特征顯示其差異化的購(gòu)買(mǎi)需求與能力，會(huì)直接影響買(mǎi)賣(mài)雙方的交易成本，對(duì)上游企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不同的影響。因此，發(fā)債企業(yè)的客戶(hù)向投資者傳遞的企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)的信號(hào)是有差異的。本研究基于供應(yīng)鏈信息傳遞的視角，分析公司債券投資者是如何識(shí)別公司債券發(fā)行企業(yè)的客戶(hù)不同的特征傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的各種信號(hào)，進(jìn)而影響公司債券的發(fā)行定價(jià)。