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FinTech與資產(chǎn)證券化 
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FinTech+資產(chǎn)證券化，新起點(diǎn)下的資源配置，打造金融新生態(tài)�！禙inTech與資產(chǎn)證券化》由一群國(guó)內(nèi)頂ji學(xué)者和一線實(shí)踐專家攜手打造，從金融科技角度來(lái)思考資產(chǎn)證券化，從資產(chǎn)證券化角度來(lái)反向促進(jìn)金融科技的發(fā)展。可以說(shuō)，資產(chǎn)證券化為金融科技的發(fā)展拓展出融資的證券化渠道，指出了一條開(kāi)疆拓土的可持續(xù)發(fā)展之路。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融爆發(fā)密碼是資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)證券化已成互聯(lián)網(wǎng)金融新藍(lán)海，基于電商平臺(tái)的互聯(lián)網(wǎng)金融P2P資產(chǎn)證券化已成當(dāng)前金融市場(chǎng)熱點(diǎn)趨勢(shì)。《FinTech與資產(chǎn)證券化》詳細(xì)闡述金融科技的行業(yè)格局，以及該格局下互聯(lián)網(wǎng)金融證券化的操作模式，并輔以案例詳細(xì)介紹互聯(lián)網(wǎng)金融證券化產(chǎn)品的銷(xiāo)售與投資。
當(dāng)前金融市場(chǎng)zui熱話題。金融科技乃當(dāng)今新金融的開(kāi)端，互聯(lián)網(wǎng)金融、區(qū)塊鏈、普惠化和智能化步步推進(jìn)。金融科技的證券化方向?qū)O大豐富其發(fā)展內(nèi)涵，并為其進(jìn)一步發(fā)展提供可持續(xù)基因。
作者團(tuán)隊(duì)均為FinTech與資產(chǎn)證券化領(lǐng)域極具理論及實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的專家。 書(shū)中案例為FinTech與資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的從業(yè)人員提供具體操作指南。 謝平、邢早忠作序推薦，姚余棟、何佳、肖風(fēng)、黃震、唐斌聯(lián)袂推薦。 第yi本中國(guó)本土化FinTech與資產(chǎn)證券化落地操作手冊(cè)。 一本書(shū)系統(tǒng)了解FinTech資與資產(chǎn)證券化操作模式。 一本書(shū)指導(dǎo)FinTech與資產(chǎn)證券化操作。 FinTech與資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的從業(yè)人員、監(jiān)管機(jī)構(gòu)人員及理論研究人員人手一冊(cè)的工具書(shū)。 機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者必備的操作指導(dǎo)。
序一
謝平 自從我在2012年《金融研究》上正式提出“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一概念以來(lái)，短短兩年，它就以不可思議的燎原之勢(shì)，迅速形成風(fēng)靡神州的新金融變革浪潮。 互聯(lián)網(wǎng)金融興起的原因是現(xiàn)代金融的過(guò)度中介化，形成了金融的自循環(huán)，從而導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)和融資個(gè)體成為金融服務(wù)的不良導(dǎo)體。尤其是在中國(guó)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及金融發(fā)展的不平衡，使得眾多的小企業(yè)和個(gè)體經(jīng)濟(jì)融資饑渴，有強(qiáng)烈的金融普惠化需求。這種來(lái)自底層的金融變革需求，體現(xiàn)了人類金融發(fā)展螺旋上升的變革需要，是一種革命式的內(nèi)在變革動(dòng)力。我們只能順應(yīng)這種變革需求，因勢(shì)利導(dǎo)，順勢(shì)而為，為人類新金融的探索和發(fā)展奠定道路。 從P2P（個(gè)人對(duì)個(gè)人）、眾籌，到FinTech（金融科技），再到金融生活、金融社會(huì)，我們看到的是金融去中介化和普惠化的清晰道路，這是人類新金融變革的前夜。 互聯(lián)網(wǎng)、比特幣、區(qū)塊鏈，從業(yè)務(wù)到技術(shù)，從小眾到大眾，從現(xiàn)在到未來(lái)，晨光微露，從量變到質(zhì)變，大廈將成，我們的預(yù)言，我們的努力，我們的成果，都在其間。 林華教授及本書(shū)編寫(xiě)團(tuán)隊(duì)都是本行業(yè)的專家翹楚，都是一線的能人巧匠，他們站在互聯(lián)網(wǎng)金融的看臺(tái)上觀看，并下場(chǎng)踢球，將資產(chǎn)證券化工具引入場(chǎng)內(nèi)，貫徹實(shí)施，精雕細(xì)刻；他們手握資產(chǎn)證券化的重器，濃墨重彩，大筆如椽，為互聯(lián)網(wǎng)金融的深耕細(xì)作、開(kāi)花結(jié)果而不懈努力。本書(shū)的讀者，對(duì)他們的如炬目光和高瞻遠(yuǎn)矚要心存敬意，要細(xì)細(xì)品味，方能登堂入室，窺其堂奧。 書(shū)山學(xué)海，春華秋實(shí)，落花時(shí)節(jié)，畢覽華章，作為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的拓荒者，我們一直希望不負(fù)時(shí)代，不辱使命，不懼時(shí)艱；做一些實(shí)事，留一片花果，聚一些人才，寫(xiě)一段歷史。 是為之序。 謝平 中國(guó)投資公司前副總經(jīng)理 序二 邢早忠 互聯(lián)網(wǎng)金融與資產(chǎn)證券化的關(guān)系，林華教授團(tuán)隊(duì)算是研究比較早的了，在現(xiàn)有制度法規(guī)環(huán)境下，資產(chǎn)證券化需要在基礎(chǔ)資產(chǎn)以及交易結(jié)構(gòu)等方面取得創(chuàng)新，嫁接于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也許是一條路。 互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)并不是特指互聯(lián)網(wǎng)公司從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)，也包括現(xiàn)有銀證保的參與、實(shí)體企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新融資及供應(yīng)鏈融資等�？梢哉f(shuō)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與新金融業(yè)態(tài)是合作共贏的關(guān)系，而不是誰(shuí)要顛覆誰(shuí)的問(wèn)題�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融從萌芽到爆發(fā)式成長(zhǎng)，再到風(fēng)險(xiǎn)暴露、政策規(guī)范，不僅傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)跟上了腳步，從注重產(chǎn)品設(shè)計(jì)到更注重客戶服務(wù)，再造金融服務(wù)流程使之更加便利，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也經(jīng)歷了優(yōu)勝劣汰，從業(yè)者加深了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的認(rèn)識(shí)。一些風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生暴露了金融監(jiān)管的不協(xié)調(diào)、監(jiān)管跟進(jìn)的滯后以及投資者教育的不充分等一系列問(wèn)題，但是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)要在解決問(wèn)題中發(fā)展完善，不能一棒子打死，也不能一味鼓吹。 互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)需要將真實(shí)、優(yōu)質(zhì)的債權(quán)資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，同時(shí)配以適當(dāng)?shù)脑鲂糯胧F(xiàn)有制度不允許平臺(tái)自身增信或提供流動(dòng)性支持，那么與外部金融機(jī)構(gòu)的合作不可避免。運(yùn)用資產(chǎn)證券化這一市場(chǎng)化機(jī)制可以倒逼互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)規(guī)范運(yùn)作，而互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)也可以促進(jìn)資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品創(chuàng)新及資金匹配，二者相互促進(jìn)，健康發(fā)展。 但是我們也不得不考慮互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)與政策風(fēng)險(xiǎn)，比如互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)產(chǎn)品兌付的影響、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)發(fā)售資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是否符合合格投資者規(guī)定、作為資產(chǎn)服務(wù)商角色的權(quán)責(zé)利等問(wèn)題。已有互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)展證券化業(yè)務(wù)的先例在，我們需要觀察與總結(jié)，創(chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的資金端形式，促進(jìn)資產(chǎn)證券化這一手段對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的支持。 本書(shū)對(duì)以上談到的問(wèn)題都進(jìn)行了研究并做出了很好的回答，案例豐富、經(jīng)驗(yàn)可鑒。特別重要的是，本書(shū)提到了新型民營(yíng)銀行為解決資本金不足、提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可采取的資產(chǎn)證券化方式，新型民營(yíng)銀行中阿里網(wǎng)商銀行與前海微眾銀行都是特色鮮明的互聯(lián)網(wǎng)銀行，天然具有信用中介和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的雙重身份，適合以原始權(quán)益人角色發(fā)起資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。隨著銀監(jiān)會(huì)放開(kāi)民營(yíng)銀行的設(shè)立，成熟一家批一家，后續(xù)設(shè)立的銀行或多或少都會(huì)采取互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)模式，探討這些新設(shè)機(jī)構(gòu)參與資產(chǎn)證券化模式的意義重大。電商平臺(tái)由于自身積累了足夠的數(shù)據(jù)流、信息流乃至物流信息，天然具有基于動(dòng)態(tài)生成數(shù)據(jù)的征信能力，再依托于體系內(nèi)放貸機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的債權(quán)，資產(chǎn)證券化的圖景自然展開(kāi)，這些經(jīng)驗(yàn)都值得尋求差異化經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)借鑒，本書(shū)也做了很好的歸納和總結(jié)。 林華教授帶領(lǐng)下的中國(guó)資產(chǎn)證券化研究院碩果累累，為行業(yè)的健康發(fā)展起到了很好的引領(lǐng)作用，作為理事長(zhǎng)，為他們感到高興！ 邢早忠 中國(guó)資產(chǎn)證券化研究院理事長(zhǎng) 授權(quán)書(shū).jpg
主編林華，現(xiàn)任中國(guó)資產(chǎn)證券化研究院院長(zhǎng)、中國(guó)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)（CN-abs.com）董事長(zhǎng)、中國(guó)基金行政管理網(wǎng)（fundadmin.com.cn）CEO、興業(yè)銀行獨(dú)立董事、央行《金融會(huì)計(jì)》編委、南開(kāi)大學(xué)與西南財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職教授、廈門(mén)國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院客座教授、中國(guó)財(cái)富管理50人論壇固定收益首席研究員、中國(guó)微金融50人論壇成員。持有CFA證書(shū)。
著有《金融新格局：資產(chǎn)證券化的突破與創(chuàng)新》、《中國(guó)資產(chǎn)證券化操作手冊(cè)》、《PPP與資產(chǎn)證券化》，譯有《全球REITs投資手冊(cè)》、《區(qū)塊鏈：技術(shù)驅(qū)動(dòng)金融》、《商業(yè)區(qū)塊鏈：開(kāi)啟加密經(jīng)濟(jì)新時(shí)代》。
第一章 互聯(lián)網(wǎng)金融與資產(chǎn)證券化1
第一節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)概述3 一、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的發(fā)展格局3 二、互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的原因6 三、互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的區(qū)別8 第二節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)展資產(chǎn)證券化10 一、信息中介平臺(tái)與資產(chǎn)證券化12 二、信息中介平臺(tái)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)模式16 三、信用中介平臺(tái)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)模式22 四、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)總結(jié)29 第三節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的構(gòu)建30 一、場(chǎng)外資產(chǎn)登記托管和資金結(jié)算系統(tǒng)的缺失30 二、多層次征信體系的建設(shè)33 三、技術(shù)與風(fēng)控能力的加強(qiáng)35 第四節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管概述35 一、總體監(jiān)管原則35 二、債權(quán)類互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)監(jiān)管37 第二章 信息中介平臺(tái)模式43 第一節(jié)新分類監(jiān)管催生行業(yè)轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)44 一、互聯(lián)網(wǎng)金融信息中介基礎(chǔ)商業(yè)模式45 二、中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融成熟度演化與監(jiān)管介入49 第二節(jié)當(dāng)前信息中介的主流商業(yè)模式55 一、網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介模式55 二、網(wǎng)絡(luò)分期信息中介模式67 三、金融網(wǎng)銷(xiāo)信息中介模式75 第三節(jié)新監(jiān)管下信息中介資產(chǎn)證券化路徑展望81 一、全球影子銀行監(jiān)管實(shí)踐背景下的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管81 二、當(dāng)前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融信息中介監(jiān)管的短板90 三、逐漸規(guī)范化的互聯(lián)網(wǎng)金融信息中介監(jiān)管92 四、互聯(lián)網(wǎng)金融信息中介資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)模式展望104 第三章 互聯(lián)網(wǎng)金融證券化的Originator模式113 第一節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融Originator信用中介平臺(tái)模式115 一、金融系網(wǎng)絡(luò)借貸信用中介平臺(tái)115 二、電商系互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)120 第二節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化的Originator模式122 一、互聯(lián)網(wǎng)金融Originator平臺(tái)模式資產(chǎn)證券化的動(dòng)機(jī)122 二、互聯(lián)網(wǎng)金融Originator平臺(tái)模式資產(chǎn)證券化的發(fā)行交易平臺(tái)123 三、互聯(lián)網(wǎng)金融Originator平臺(tái)模式資產(chǎn)證券化的基本流程125 第三節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Originator模式線下基礎(chǔ)資產(chǎn)模式案例127 一、PPmoney——安穩(wěn)盈類資產(chǎn)證券化128 二、聯(lián)金所——聯(lián)金穩(wěn)財(cái)類資產(chǎn)證券化129 第四節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Originator模式線上基礎(chǔ)資產(chǎn)模式案例——京東白條資產(chǎn)證券化131 一、資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目產(chǎn)品信息131 二、基礎(chǔ)資產(chǎn)情況及現(xiàn)金流分析133 三、信用評(píng)級(jí)135 四、信用增級(jí)方式137 五、交易結(jié)構(gòu)138 六、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)基本情況138 第五節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Originator模式線上小貸模式案例——阿里小貸資產(chǎn)證券化139 一、阿里金融及阿里小貸基本情況140 二、阿里小貸小額貸款資產(chǎn)質(zhì)量141 三、專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)計(jì)方案143 四、阿里小貸總結(jié)147 第六節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Originator模式的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)150 第四章 互聯(lián)網(wǎng)金融證券化的Sponsor模式155 第一節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Sponsor模式概述157 一、Sponsor模式的含義157 二、Sponsor模式產(chǎn)生的原因157 三、Sponsor模式的基本特征158 四、互聯(lián)網(wǎng)金融Sponsor模式的發(fā)展159 第三節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Sponsor模式案例161 一、單一來(lái)源債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式——美國(guó)Lending Club模式161 二、多來(lái)源債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式——美國(guó)房地美、房利美模式163 三、我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Sponsor模式165 第三節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Sponsor模式操作要點(diǎn)169 一、交易結(jié)構(gòu)170 二、現(xiàn)金流管理173 第四節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Sponsor模式的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)175 一、互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Sponsor模式的機(jī)會(huì)176 二、互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化Sponsor模式的挑戰(zhàn)179 第五章 “互聯(lián)網(wǎng)+”資產(chǎn)證券化的投資與銷(xiāo)售181 第一節(jié)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行與交易市場(chǎng)182 一、概況182 二、各類市場(chǎng)基本情況及發(fā)展現(xiàn)狀183 第二節(jié)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及投資人186 一、我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的主要類別186 二、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品投資人189 第三節(jié)“互聯(lián)網(wǎng)+”資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的銷(xiāo)售194 一、線上產(chǎn)生資產(chǎn)，證券化后在線上銷(xiāo)售194 二、線上產(chǎn)生資產(chǎn)，證券化后在線下銷(xiāo)售195 三、線下產(chǎn)生資產(chǎn)，證券化后在線上銷(xiāo)售197 第四節(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)198 一、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)、用戶運(yùn)營(yíng)模式198 二、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)產(chǎn)品推廣模式200 三、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推廣誤區(qū)201 四、小結(jié)201 第六章 互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí)203 第一節(jié)信用評(píng)級(jí)在互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化中的必要性204 一、信用評(píng)級(jí)在互聯(lián)網(wǎng)金融中的必要性204 二、信用評(píng)級(jí)在互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化中的重要性206 第二節(jié)債權(quán)類互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)的關(guān)注要點(diǎn)208 一、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)分析208 二、債權(quán)類基礎(chǔ)資產(chǎn)信用質(zhì)量分析210 三、交易結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析213 四、現(xiàn)金流分析與壓力測(cè)試220 五、主要參與機(jī)構(gòu)分析228 六、法律因素分析228 第三節(jié)債權(quán)類互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)228 一、交易結(jié)構(gòu)要素229 二、交易安排與評(píng)級(jí)的適用性236 三、發(fā)展與小結(jié)238 第四節(jié)債權(quán)類互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化信用評(píng)級(jí)案例238 一、資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃概要240 二、信用支持分析241 三、風(fēng)險(xiǎn)及緩釋措施243 四、基礎(chǔ)資產(chǎn)分析245 五、定量分析247 六、法律風(fēng)險(xiǎn)分析250 七、計(jì)劃管理人盡職能力分析250 八、托管機(jī)構(gòu)盡職能力分析252 九、綜合評(píng)價(jià)253 第七章 互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的路徑255 第一節(jié)大勢(shì)所趨：互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)展資產(chǎn)證券化，小荷才露尖尖角256 一、2015年是資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的元年256 二、元年景象之一：ABS門(mén)檻逐步降低257 三、元年景象之二：資金端與資產(chǎn)端利差豐厚259 四、元年景象之三：優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)得到投資人追捧263 第二節(jié)必由之路：互聯(lián)網(wǎng)金融借助資產(chǎn)證券化，回歸本源控風(fēng)險(xiǎn)264 一、P2P平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)金融的金融邏輯264 二、互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)展資產(chǎn)證券化的金融邏輯265 三、P2P產(chǎn)品與資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比分析266 第三節(jié)拋磚引玉：互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)踐資產(chǎn)證券化，業(yè)務(wù)路徑探討與案例268 一、業(yè)務(wù)路徑探討268 二、案例一：中騰信之微貸信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃271 三、案例二：宜信之中金—宜人精英貸信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃278 第八章 資產(chǎn)證券化中的基金行政管理287 第一節(jié)基金行政管理概述288 一、國(guó)際基金行政管理288 二、國(guó)內(nèi)基金行政管理292 三、FOF基金的最佳合作伙伴293 第二節(jié)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是一種結(jié)構(gòu)型基金294 一、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)型基金的相同特征294 二、CLO是具有循環(huán)池的信貸對(duì)沖基金296 三、RMBS是封閉式基金301 四、CDO2是FOF303 第三節(jié)資產(chǎn)證券化中的基金行政管理304 一、資產(chǎn)證券化中的基金行政管理機(jī)構(gòu)304 二、資產(chǎn)證券化中基金行政管理的具體職能306 第九章 區(qū)塊鏈與資產(chǎn)證券化311 第一節(jié)什么是區(qū)塊鏈技術(shù)312 一、定義312 二、安全性313 三、起源314 四、區(qū)塊鏈與資產(chǎn)證券化315 第二節(jié)物理資產(chǎn)的確權(quán)316 第三節(jié)金融資產(chǎn)的結(jié)算與清算318 一、R3CEV319 二、DTCC320 第四節(jié)證券化資產(chǎn)的管理321 一、納斯達(dá)克322 二、澳大利亞證券交易所325 三、韓國(guó)證券交易所328 四、多倫多證券交易所328 第五節(jié)證券交易與再融資329 一、T330 二、BitShares334 第六節(jié)現(xiàn)金流管理335 第七節(jié)改善增信環(huán)節(jié)337 第八節(jié)未來(lái)趨勢(shì)337 一、資產(chǎn)發(fā)行方式的巨變337 二、加速資產(chǎn)證券化339
互聯(lián)網(wǎng)金融肇始于中外互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用漸入佳境，而新金融發(fā)展?jié)u遇瓶頸之際。有人說(shuō)，這一金融變革的現(xiàn)象，在國(guó)內(nèi)被稱為互聯(lián)網(wǎng)金融，而在國(guó)外被稱為FinTech。這種說(shuō)法有一定道理，但又未必道盡了個(gè)中是非曲直。
互聯(lián)網(wǎng)金融明確的是其現(xiàn)象，這種新金融變革依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，體現(xiàn)了普惠金融的便捷性、對(duì)稱性、個(gè)性化和去中介化要求，在金融深度信息化和互聯(lián)網(wǎng)化之中，探索金融革新和升級(jí)之路。互聯(lián)網(wǎng)是將傳統(tǒng)金融小微化、毛細(xì)化、普惠化和進(jìn)一步錯(cuò)配化的全天候場(chǎng)景。而FinTech卻描述了它的本質(zhì)，金融依托科技，科技對(duì)深度變革金融發(fā)揮著重要作用。 本書(shū)從互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)社會(huì)金融體系帶來(lái)的點(diǎn)滴變化入手，從P2P、眾籌、第三方支付等新型可證券化資產(chǎn)的積聚將會(huì)給網(wǎng)絡(luò)化融資格局帶來(lái)的變化出發(fā)，力圖從法理上以及業(yè)務(wù)實(shí)務(wù)層面，來(lái)表述科技金融與證券化的結(jié)合，嘗試?yán)迩逍滦徒鹑谫Y產(chǎn)證券化的理論框架和實(shí)踐路徑，為業(yè)界的研究者、從業(yè)者提供全新的視角和抓手。我們期待這些努力，能為該領(lǐng)域的發(fā)展提供思路、工具和可供借鑒的理想案例。 在本書(shū)中，您將看到深入的理論探索和鮮活的案例，以及對(duì)國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)金融、FinTech領(lǐng)域的廣泛實(shí)踐和思考。本書(shū)適合互聯(lián)網(wǎng)金融和資產(chǎn)證券化相關(guān)領(lǐng)域的專家學(xué)者、從業(yè)者、投資者閱讀參考，如果您是高校學(xué)生，或是對(duì)該領(lǐng)域有興趣的各界人士，本書(shū)也將帶您以優(yōu)化路徑進(jìn)入這一領(lǐng)域，書(shū)山有路，助您捷行。 本書(shū)的寫(xiě)作分工如下：第一章“互聯(lián)網(wǎng)金融與資產(chǎn)證券化”，由楊桐主筆； 第二章“信息中介平臺(tái)模式”，由胡榮煒主筆； 第三章“互聯(lián)網(wǎng)金融證券化的Originator模式”和第四章“互聯(lián)網(wǎng)金融證券化的Sponsor模式”，由呂琰、賀銳驍主筆； 第五章“‘互聯(lián)網(wǎng)＋’資產(chǎn)證券化的投資與銷(xiāo)售”由寧劍虹主筆； 第六章“互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí)”由王晉之主筆； 第七章“互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的路徑”由張韓主筆； 第八章“資產(chǎn)證券化中的基金行政管理”由段韌主筆； 第九章“區(qū)塊鏈與資產(chǎn)證券化”由龔鳴、 于中灝主筆。全書(shū)由林華、龐引明統(tǒng)撰定稿。 近期，國(guó)家監(jiān)管層面集中力量，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域進(jìn)行了整頓和規(guī)范，這是一件好事，可以正本清源，還金融創(chuàng)新一個(gè)干凈環(huán)境，對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展將大有好處。一些FinTech從業(yè)人士，也都奔走相告，感受到行業(yè)真正的發(fā)展元年到來(lái)了。全世界的監(jiān)管部門(mén)都在嘗試采用計(jì)算機(jī)領(lǐng)域的沙箱（Sandbox）技術(shù)，希望達(dá)到既嚴(yán)格監(jiān)管，又支持創(chuàng)新的效果。 秋風(fēng)又至，層林盡染，我們集頁(yè)成冊(cè)，將本書(shū)呈現(xiàn)在您面前，我們希望本書(shū)的觀點(diǎn)、主張和案例能給您帶來(lái)收獲。 ……
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